BBLAM Weekly Investment Insights 31 มกราคม – 4 กุมภาพันธ์ 2022

BBLAM Weekly Investment Insights 31 มกราคม – 4 กุมภาพันธ์ 2022

2022 China Economic Outlook

ทิศทางนโยบายการเงิน-การคลังจีนที่ผ่อนคลายลงในปี 2022 เพิ่มความน่าสนใจลงทุนในจีน เน้นกลุ่มที่สอดคล้องนโยบายทางการจีน

ดร.มิ่งขวัญ ทองพฤกษา Chief Economist ของ BBLAM พูดถึงมุมมองที่มีต่อเศรษฐกิจจีนในปี 2022 ว่า ภาพรวมเศรษฐกิจจีนดูอ่อนแรงในช่วงครึ่งหลังของปี 2021 ยาวถึงเดือนพฤศจิกายน 2021 โดยจีนมีทั้งดราม่าในเชิงนโยบาย เชิงความขัดแย้งระหว่างประเทศ และกฎเกณฑ์ของแต่ละกลุ่มอุตสาหกรรมที่เข้มข้นขึ้น ซึ่งทำให้ภาพของจีนในปีที่ผ่านมาไม่ค่อยสวยงามเท่าไหร่

จนมาถึงช่วงเดือนพฤศจิกายน – ธันวาคม 2021 ธนาคารกลางจีนที่เคยมีท่าทีสงบเสงี่ยมในเรื่องนโยบายการเงินมานาน ก็มีการปรับลดอัตราสำรองของเงินทุนของธนาคารพาณิชย์ลง เพื่อให้มีสภาพคล่องเข้าสู่ระบบมากขึ้น ซึ่งสิ่งนี้เป็นสิ่งที่ตลาดต้องการให้เกิดตลอดทั้งปี 2021 แต่เพิ่งมาเกิดในช่วงปลายปี ดังนั้นจึงเป็นการสร้างความหวังให้นักลงทุนในจีนเบาๆ ว่า ธนาคารกลางจีนน่าจะดำเนินนโยบายการเงินไปในทิศทางที่สบายขึ้น

โดยรวม ดร.มิ่งขวัญ มองว่า จากนี้ไปจนถึงช่วงครึ่งแรกของปี 2022 ไม่คิดว่าธนาคารกลางจีนจะคุมเข้มอะไร แต่คาดว่าจะดำเนินนโยบายการเงินที่ยืดหยุ่นมากขึ้น ทำให้ตลาดเบาใจมากขึ้น

สำหรับนโยบายการคลัง ปี 2021 จีนเองรัดเข็มขัดในส่วนของรัฐบาลท้องถิ่นที่จะออกพันธบัตรระดมทุนเพื่อนำเงินไปลงทุนโครงการก่อสร้างต่อ แต่มาในปี 2022 มีการเพิ่มโควต้าให้รัฐบาลท้องถิ่นสามารถระดมทุนเพื่อนำเงินไปใช้ในการลงทุนได้มากขึ้น ดังนั้นภาพของการคลังปี 2022 ก็จะเป็นบวกมากขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2021 ทำให้โดยรวมแล้วภาพของนโยบายการคลังของจีนในปี 2022 จะดีกว่าเมื่อเทียบกับปี 2021

อย่างไรก็ดีในช่วงครึ่งแรกของปี 2022 ซึ่งมีเทศกาลตรุษจีนอยู่ จะมีความต้องการใช้เงินพอสมควร ทั้งยังมีเงินกู้บางส่วนที่ธนาคารพาณิชย์ทำกับธนาคารกลางจีนจะสิ้นสุดอายุลง และจะมีพันธบัตรบางส่วนที่จะสิ้นสุดอายุลงเช่นกัน ดังนั้นจากนี้ไปจนถึงช่วงก่อนตรุษจีน อาจต้องจับตาว่าธนาคารกลางจีนจะช่วยปล่อยสภาพคล่องออกมาทำให้ระบบการเงินของจีนผ่อนคลายลงหรือไม่

สำหรับ ความน่าสนใจของการลงทุนในจีน ในเชิงกฎเกณฑ์นั้น คาดเดาไม่ได้ แต่จะมีหุ้นหรือกลุ่มการลงทุนบางกลุ่มที่ถูกทำร้ายไปมากแล้วในปี 2021 ดังนั้นในเชิงของความถูกหรือแพง ก็ทำให้หุ้นกลุ่มนี้ดูน่าสนใจมากขึ้น และยังมีความหวังในจีนอยู่ จากภาพนโยบายผ่อนคลายมากขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2021 ส่วนในเชิงกลุ่มอุตสาหกรรมต้องไปพิจารณาว่า กลุ่มไหนเข้าข่ายเป็นไปตามทิศทางที่รัฐบาลจีนวางไว้ ซึ่งเราอาจจะต้องติดตามไปจนถึงปลายไตรมาสแรกปี 2022 ที่จะมีการแถลงเป้าหมายต่างๆ ทางเศรษฐกิจออกมา ซึ่งก็จะบ่งบอกว่า ทางการจีนมองอย่างไร และจะส่งต่อไปถึงการลงทุนรายอุตสาหกรรมอย่างไร

อ่าน BBLAM Weekly Investment Insights 31 มกราคม – 4 กุมภาพันธ์ 2022 ฉบับเต็มได้ที่ https://www.bblam.co.th/bualuang-insights/bblam-investment-insights/31-1-2565