“How late in the cycle we are?”
มุมมองของกองทุนหลัก Wellington Global Opportunities Equity Fund ต่อตลาดหุ้นทั่วโลกในอีก 6-12 เดือนข้างหน้า
(Global equity view by Nanette Abuhoff Jacobson, Global Investment strategist, Wellington Management)
กองทุนหลักเชื่อว่าอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจโลกแข็งแกร่งมากพอที่จะสนับสนุนระดับอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเรื่อยๆ อย่างค่อยเป็นค่อยไป
สหรัฐฯ
- อัตราการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ (จีดีพี) คาดว่าจะมีระดับอัตราการเติบโตที่ลดลงจากเดิมเล็กน้อย แต่ยังคงสูงกว่าประเทศอื่นในกลุ่มพัฒนาแล้ว
- แรงส่งของนโยบายทางด้านการปฏิรูปภาษีที่รัฐบาลได้ดำเนินการไปแล้วในช่วงก่อนหน้านี้ เริ่มส่งผลบวกต่อเศรษฐกิจน้อยลง
- เงินลงทุนในสินค้าทุนยังคงเติบโตต่อไปได้ เชื่อว่าเงินทุนส่วนนี้จะส่งผลบวกต่อจีดีพีสหรัฐฯ ในไตรมาสถัดไป ขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังเป็นตัวเลขที่กองทุนหลักเฝ้าติดตามเพื่อดูผลลัพธ์ภายหลังจากที่ได้ใช้มาตรการการคลังกระตุ้นเศรษฐกิจ
- เชื่อว่าสหรัฐฯ จะยังดำเนินนโยบายกดดันการค้ากับประเทศคู่ค้าต่อไป และคาดว่าเศรษฐกิจโลกสามารถรับมือกับประเด็นดังกล่าวได้ หากการค้าโลกชะลอตัวลงคาดว่านักลงทุนจะให้ความสนใจกับสินทรัพย์ในสหรัฐฯ มากกว่าแห่งอื่น เพราะเศรษฐกิจและตลาดทุนของสหรัฐฯ เมื่อเปรียบเทียบกับประเทศอื่นแล้ว มีลักษณะที่เป็น ‘ฉนวน’ ในสายตาของนักลงทุน
ด้านระดับมูลค่าหุ้นนั้น แม้ราคาตลาดหุ้นสหรัฐฯ ไม่น่าดึงดูด หมายถึงไม่ได้ซื้อขาย ณ ระดับ Valuation ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังในอดีต แต่กองทุนหลักมองว่า เรื่องนี้ยังไม่ใช่ประเด็นที่นักลงทุนต้องรีบวิตกกังวล สำหรับกรอบระยะเวลาการลงทุนในอีก 6-12 เดือนข้างหน้า
ยุโรป
เศรษฐกิจกลุ่มยุโรปในปีนี้สร้างความผิดหวังให้นักลงทุนที่เคยคาดการณ์ไว้ในช่วงก่อนหน้าว่าจะออกมาดี เพราะดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจ อาทิ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายซื้อ (PMI) ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในช่วงครึ่งปีแรกจนสูงสุดที่ระดับ 58.0 อย่างไรก็ตามปัจจุบันดัชนีดังกล่าวกลับมีทิศทางที่ชะลอตัว กองทุนหลักเชื่อว่าระดับรายได้แท้จริงของชาวยุโรปและการเข้าถึงสินเชื่อยังอยู่ในเกณฑ์ดี ทั้งสองปัจจัยจะช่วยประคองการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่กำลังคืบคลานเข้ามาได้
ญี่ปุ่น
แม้ว่าการบริโภคในประเทศของชาวญี่ปุ่นมีแนวโน้มสดใส อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทจดทะเบียนเพิ่มสูงขึ้น และมีระดับการถือครองเงินสดในสัดส่วนที่สูง กระนั้นก็ดี กองทุนหลักได้ปรับลดมุมมองต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นลงจากระดับค่อนข้างบวก (Moderately Bullish) สู่ระดับกลาง (Neutral) เพราะหุ้นญี่ปุ่นผันผวนไปตามปัจจัยภายนอกมากเป็นพิเศษ
ตลาดเกิดใหม่
หุ้นในตลาดเกิดใหม่มีความเสี่ยงหลายด้าน ทั้งปัจจัยภายนอกและปัจจัยภายในประเทศ เห็นได้ชัดจาก ตุรกี อาร์เจนตินา บราซิล แอฟริกาใต้ ที่ได้รับผลกระทบหลังธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นอัตราดอกเบี้ย การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และความเสี่ยงภายในของกลุ่มประเทศเหล่านี้เองส่งผลต่อราคาหุ้น กองทุนหลักมีมุมมองระดับกลาง (Neutral) ต่อหุ้นกลุ่มนี้ในระยะเวลา 6-12 เดือนข้างหน้า แต่ในระยะยาว กองทุนหลักชื่นชอบตลาดเกิดใหม่เพราะมีระดับ Valuation ที่ถูกและมีศักยภาพด้านการเติบโตที่สูงกว่ากลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว
ที่มา: Multi-Asset Views Fourth quarter 2018, Wellington Management. How late in the cycle we are? By Daniel Cook, CFA, Multi-Asset Analyst and Nanette Abuhoff Jacobson, Global investment and Multi-Asset Strategist
หมายเหตุ:
- กองทุนหลัก หมายถึง กองทุน Wellington Global Opportunities Fund
- มุมมองต่อสินทรัพย์เป็นระยะเวลาอีก 6-12 เดือนข้างหน้า โดยเริ่มตั้งแต่สิ้นเดือน ก.ย. 2018
กลยุทธ์ลงทุนของ Wellington Global Opportunities
แสวงหาผลตอบแทนจากการลงทุนระยะยาวในหุ้นทั่วโลก ด้วยการวิเคราะห์หุ้นจากปัจจัยพื้นฐานและข้อมูลเชิงลึกของบริษัท ประกอบกับแนวโน้มของอุตสาหกรรมและเศรษฐกิจมหภาค โดยพิจารณาจาก
- ผลตอบแทนต่อเงินลงทุน (Return to Capital)
- งบการเงินและโครงสร้างของอุตสาหกรรมเพื่อหาบริษัทที่ให้ผลตอบแทนอย่างยั่งยืนและปรับตัวได้ดี
- โอกาสการลงทุนอันเกิดจากความไม่มีประสิทธิภาพของตลาด อย่างเช่น นักลงทุนส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับการเติบโตของกำไรในระยะสั้นมากเกินไป
กองทุนหลัก (Master Fund)
ชื่อ: Wellington Global Opportunities Equity Fund ชนิดหน่วยลงทุน Class S
นโยบายการลงทุน: เป็นกองทุนที่จดทะเบียนในประเทศลักเซมเบิร์กมี นโยบายลงทุนในหุ้นสามัญ รวมถึงหลักทรัพย์ต่างๆ ที่มีลักษณะเป็นตราสารแห่งทุน เช่น หุ้นบุริมสิทธิ ใบสำคัญแสดงสิทธิ และใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดจากหลักทรัพย์อ้างอิงที่ออกโดยบริษัทต่างๆ ทั่วโลก
วันที่จดทะเบียน: กุมภาพันธ์ 2010
ประเทศที่จดทะเบียน: ลักเซมเบิร์ก
NAV: USD 19.84
เกณฑ์วัดผลการดำเนินงาน (Benchmark): MSCI AC World Index Net
Morningstar Category: Large cap Growth
Bloomberg code: WLLGOAU LX
Fund size: USD 469.4 Million
Number of holdings: 109
