“Biggest M&A deal in Global Pharmaceutical Industry”

Allergan หุ้น Top holdings ของกองทุนหลัก กองทุนเปิดบัวหลวงโกลบอลเฮลธ์แคร์  (BCARE) และ กองทุนเปิดบัวหลวงโกลบอลเฮลธ์แคร์ เพื่อการเลี้ยงชีพ (BCARERMF) ราคาเพิ่มขึ้น +25.36% ในวันอังคารที่ 25 มิ.ย. ที่ผ่านมา

ทั้งนี้ เมื่อวันอังคารที่ 25 มิ.ย. 2019 AbbVie Inc. และ Allergan ประกาศร่วมกันว่ากำลังจะก้าวเข้าสู่ข้อตกลงร่วมกันทางยุทธ์ศาสตร์ โดย Abbvie เสนอซื้อกิจการ (M&A) Allergan ด้วยการใช้ทั้งเงินสดและหุ้น รวมมูลค่า 63 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (อ้างอิงโดยหากใช้ราคาปิดของ Abbvie ที่ 78.45 ดอลลาร์สหรัฐฯ ณ วันที่ 24 มิ.ย. 2019)

เหตุผลทางด้านยุทธ์ศาสตร์ของการควบรวมกิจการ คือ

1. ก้าวสู่ผู้นำตลาด และกระจายรายได้ไปยังธุรกิจที่หลากหลาย

เมื่อผนวกรวมบริษัทแล้ว จะทำให้บริษัทก้าวขึ้นสู่การเป็นผู้นำของช่องทางการจัดจำหน่ายในแขนงทางด้านแพทยศาสตร์ที่ครอบคลุมตั้งแต่ Immunology (การรักษามะเร็งแบบใหม่), hematologic oncology (มะเร็งเลือด), medical aesthetic, neuroscience., women health, eye care และ virology โดยประสิทธิภาพของ Allergan product จะพัฒนาด้วยจุดแข่งด้านพาณิชย์ ความชำนาญการ และโครงสร้างระดับโลกของ Abbvie

2. เพิ่มทั้งขนาดและศักยภาพในการทำกำไร จาก AbbVie’s growth platform

สำหรับแขนงด้านการรักษาโรคที่เรียกว่า Therapeutic ซึ่งถูกประเมินว่าเป็น Growth area และมีอัตราการเติบโตระดับใกล้เคียง 10% ต่อปีในอีก 10 ปีข้างหน้านั้น ปัจจุบันมีขนาดตลาดอยู่ที่  30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ ปี 2020

3. เพิ่มกำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS)

ดีลนี้จะทำให้กำไรสุทธิต่อหุ้นหลังปรับด้วยค่าใช้จ่ายและรายการทางบัญชีอื่นๆ แล้ว เพิ่มขึ้น 10-20% (max points) ในรอบปีบัญชีถัดไป หลังจากที่ดีลควบรวมนี้เสร็จสิ้น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) ของ AbbVie อยู่ที่สูงกว่าต้นทุนทางการเงิน (Cost of Capital) ในปีแรก

4. รายรับประเภทเงินสดของกิจการเพิ่มขึ้น

ความสำเร็จจากการควบรวม และขนาดของดีล เป็นหลักประกันด้านเงินลงทุน และความยืดหยุ่นสำหรับการลงทุนในโปรเจกที่สร้างรายได้ในอนาคต ลดภาระหนี้ เพิ่มผลตอบแทนผู้ถือหุ้น ปัจจุบันเมื่อดูจากงบการเงินสิ้นสุดปี 2018 พบว่า Operating cash flow อยู่ที่ 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (รวมสองบริษัท)

Source:

1. https://www.abbvie.com/abbvie-allergan.html
2. https://www.theguardian.com/business/2019/jun/25/botox-maker-allergan-bought-by-us-drug-giant-abbvie-for-63bn
3. https://www.cnbc.com/quotes/?symbol=AGN&qsearchterm=agn

Allergan Stock Price:

Top 10 – Holdings: Wellington Global Healthcare Equity Fund (กองทุนหลักของ BCARE/BCARERMF)

ที่มา: https://www.bblam.co.th/application/files/4715/6075/2682/Wellington_Global_Healthcare_May_2019.pdf (Wellington Global Healthcare Equity Fund, Fund factsheet 31 May 2019)

สำหรับดีลดังกล่าวสอดคล้องกับมุมมองในเอกสาร Product update 4Q2018-2Q2019 ว่าบริษัทยาในกลุ่ม Global healthcare industry กำลังจะก้าวเข้าสู่การควบรวมกิจการเพื่อผนวกศักยภาพทั้งงานวิจัยและช่องทางการตลาดเข้าด้วยกัน โดยกองทุน Wellington Global Healthcare มีการวางพอร์ตลงทุนในบริษัท เพื่อรองรับ Trend ดังกล่าวไว้ตั้งแต่ต้นปี 2018