B-BHARATA Product Special

“การคาดการณ์กับสิ่งที่ไม่มีใครคาดคิด”

ผลการเลือกตั้งเป็นสิ่งที่คาดเดายาก เหตุการณ์ใหญ่หลายครั้งที่กูรูชอบออกมาแสดงความคิดเห็นต่างๆ นานา B-BHARATA Product Special#4 จึงหยิบยก “เหตุการณ์อดีตที่เคยเกิดขึ้นกับตลาดหุ้นอินเดีย” ขึ้นมากล่าวแต่เนิ่นๆ เพราะปัจจุบันหุ้นยังไม่ price in outcome ของผลการเลือกตั้งปี 2019 ว่าจะออกมาอย่างไร

• ปี 2004 ผลการเลือกตั้งอินเดียเป็นที่ช็อคกับตลาดหุ้น เนื่องจากทุกคนคาดหวังว่าพรรค NDA (National Democratic Alliance) ซึ่งเป็นพรรคเดียวกับนเรนทระ โมดิ นายกอินเดียคนปัจจุบัน (แต่ตอนนั้นนำโดยนายอทัล บิฮารี วาจเปายี) จะกลับมาชนะอีกครั้ง แต่แล้วเมื่อไม่เป็นอย่างคาด หุ้นอินเดียร่วงลงกว่า -20% ในเวลาเพียงไม่กี่วัน (และกลับมา New High ในอีก 6 เดือน) นโยบายรวมถึงสิ่งที่จะตามมาภายหลังชัยชนะของพรรค UPA (United Progressive Alliance ซึ่งได้เสียง 218 ขณะที่พรรค NDA ได้เสียง 181) ในช่วง ปี 2004-2009 ก็ไม่มีความชัดเจน กระนั้นก็ดี เศรษฐกิจอินเดียเติบยังเติบโตได้รวดเร็วมากโดย Real GDP เติบโต 8% (CAGR: Compound Annual Growth Rate) ดัชนีหุ้น Nifty อินเดียก็ทะยานกว่า +19% (CAGR) ไปอีก 5 ปี เช่นเดียวกับสหรัฐฯที่ได้โดนัลด์ ทรัมป์ เป็นประธานาธิบดี ผู้เชี่ยวชาญหลายสำนักออกเสียงเตือนทั้งต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ เศรษฐกิจโลก และตลาดหุ้น แต่สิ่งที่พบคือ 1. เศรษฐกิจโลกฟื้นตัวพร้อมกัน  (Synchronised recovery) 2. เป็นปีที่ตลาดหุ้นมีความผันผวนต่ำที่สุด และ 3. ตลาดหุ้นสร้างผลตอบแทนดีที่สุดหลังวิกฤตการเงิน (GFC) ปี 2008
• การเลือกอินเดียในปีหน้า 2019 จะมีความหมายโดยนัยอะไร แต่สิ่งที่เราเรียนรู้คือ สิ่งที่เกิดขึ้นกับตลาดหุ้นในอีก 5 ปีข้างหน้า

สิ่งที่อยู่เหนือเกินกว่าผลการเลือกตั้งนั้น “มีค่ามากกว่า” สิ่งนั้นคือ

1. ฐานะการเงินและการใช้จ่ายของรัฐบาล ภาคเอกชน ภาคครัวเรือน และภาคการเงิน ว่ายังไปได้สวยหรือไม่

2. เศรษฐกิจโลกอยู่ในช่วงขยายตัวและมีทิศทางเร่งตัว จะส่งผลให้กำไรบริษัทจดทะเบียนได้รับการปรับประมาณการณ์ขึ้นด้วยหรือไม่

3. ความสามารถในการผลิต (Productivity)

4. กำไรบริษัทจดทะเบียน EPS growth (Market consensus คาดว่ากำไรสุทธิบริษัทจดทะเบียนใน Nifty index จะเติบโต 19% ต่อปีในปี 2019

ผู้จัดการกองทุนหลัก Reliance Asset Management ยอมรับว่าในปีนี้ความผันผวนจะทวีขึ้นมากกว่าปี 2017 อันเป็นผลจากการเลือกตั้งปี 2019 ที่กำลังจะใกล้เข้ามาและการเลือกตั้งรัฐย่อยๆที่เกิดขึ้นในช่วงนี้ แต่อย่างที่บอกข้างต้น จุดเด่นของตลาดเป็นปัจจัยหลัก มากกว่าที่จะไปกังวลต่อการใช้ถ้อยคำ (Rhetoric) ของบรรดากูรูทั้งหลาย

Source: Fund manager view, Manish Gunwani, Reliance Asset Management, 23 เม.ย.18