By… ศรศักดิ สร้อยแสงจันทร์

BF Knowledge Center

กิจการประเภทที่กล่าวไปในตอนที่แล้ว อาจระดมทุนจากผู้ถือหุ้นได้ไม่เพียงพอ หรือไม่สามารถกู้เงินจากธนาคารได้ จึงเลือกวิธีออกหุ้นกู้ High Yield Bond โดยยอมจ่ายดอกเบี้ยในอัตราสูงเพื่อชดเชยความเสี่ยงและดึงดูดนักลงทุนที่กล้าเสี่ยง อย่างไรก็ดี ถึงแม้ Credit rating ของหุ้นกู้นี้จะต่ำ ไม่ได้หมายความว่าบริษัทเหล่านั้นจะล้มลงจนไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นได้ทุกราย

ความสามารถในการชำระหนี้ขึ้นอยู่กับโครงการลงทุนหรือภาวะธุรกิจ ฝืมือของผู้บริหารและปัจจัยอื่นอีกมากมาย หากนักลงทุนสามารถวิเคราะห์เจาะลึกได้ว่าบริษัทจะประสบความสำเร็จหรือฟื้นตัวกลับมาได้และตัดสินใจลงทุนใน High Yield Bond ก็จะได้ผลตอบแทนที่สูงกว่าตราสารหนี้ทั่วไป

High Bong Yield เริ่มรู้จักและนิยมมากในสหรัฐ ต่อมาได้แพร่หลายไปในยุโรปและประเทศอื่น โดยเฉพาะหลังจากปี 2551 ที่เกิดวิกฤตทางการเงินในสหรัฐ จนทำให้ธนาคารกลางใช้นโยบายการเงินที่ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและหุ้นกู้ลดต่ำลงมาก จนนักลงทุนถูกบีบให้หันมาลงทุนใน High Yield Bond เพื่อหาผลตอบแทนที่ดีกว่า

นอกจากความเสี่ยงด้านเครดิตแล้ว High Yield Bond ยังมีความเสี่ยงด้านความผันผวนของราคาสูงกว่าตราสารหนี้ทั่วไป ในยามที่เศรษฐกิจมีแนวโน้มชลอตัวหรือธุรกิจมีความไม่แน่นอนสูง นักลงทุนจะพากันขาย High Yield Bond เพราะเกรงว่าจะเกิดการผิดนัดชำระหนี้ จนราคาตกลงค่อนข้างมาก ในกลับกันหากแนวโน้มดีขึ้น ก็จะกลับมาไล่ซื้อจนราคาสูงขึ้น มีการวิเคราะห์ว่าราคา High Yield Bond มีความผันผวนสูงเกีอบเท่าหุ้น จึงเป็นความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องพิจารณาประกอบการลงทุน