By… ศรศักดิ สร้อยแสงจันทร์

BF Knowledge Center

ส่วนต่างระหว่างผลกำไรของหุ้นกับผลตอบแทนพันธบัตร (Earning Yield Gap) เป็นการเปรียบเทียบผลตอบแทนระหว่างสินทรัพย์เสี่ยงสูง(หุ้น)กับสินทรัพย์เสี่ยงต่ำ(พันธบัตรรัฐบาล) เพื่อใช้พิจารณาในการจัดสรรเงินลงทุนระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ ในพอร์ต (Asset Allocation)

ผลกำไรของหุ้น (Earning yield) คำนวนโดยใช้กำไรต่อหุ้นปีล่าสุดหารด้วยราคาหุ้น แสดงถึงอัตรากำไรที่บริษัทหรือกิจการนั้นทำได้ ส่วนใหญ่จะใช้ค่า Earing yield ของตลาดซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยของหุ้นทั้งหมด  ผลตอบแทนของพันธบัตรที่เปรียบเทียบจะใช้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี โดยเป็นมุมมองของการลงทุนระยะยาว ส่วนต่างๆ (Gap) ดังกล่าวขึ้นอยู่กับภาวะเศณษฐกิจการลงทุนในช่วงต่างๆ โดยหลักการแล้วส่วนต่างควรมีค่าเป็นบวก หมายถึงผลตอบแทนของหุ้นต้องสูงกว่าผลตอบแทนของตราสารหนี้

Earning yield gap ที่สูงแสดงว่าหุ้นให้ผลตอบแทนที่น่าลงทุนมากกว่าตราสารหนี้ในช่วงเวลานั้น นักลงทุนควรวางแผนการลงทุนโดยให้น้ำหนักกับหุ้นมากขึ้น (ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับเป้าหมายการลงทุนของนักลงทุนแต่ละท่านและระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้) หาก gap ต่ำ แสดงว่าการลงทุนในหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงกว่าพันธบัตรยังให้ผลตอบแทนที่ไม่คุ้มค่าความเสี่ยง นักลงทุนควรพิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนในหุ้น หันมาเพิ่มน้ำหนักในตราสารหนี้