BF Economic Research

ธนาคารกลางอินเดีย (Reserve Bank of India: RBI) มีมติคงนโยบายการเงินในการประชุมวันที่ 6 ส.ค. ตามที่ตลาดคาด โดยคงอัตราดอกเบี้ย Repo ไว้ที่ 4.0% และอัตราดอกเบี้ย Reverse Repo ไว้ที่ 3.35% ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์ หลังจากปรับลดอัตราดอกเบี้ย Repo ลงมา 115 bps ตั้งแต่เกิดการระบาดของ COVID-19

สาเหตุหลักของการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในครั้งนี้เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อล่าสุดในเดือนมิ.ย. 2020 ยังอยู่ในระดับสูงกว่าเป้าหมายของ RBI (2.0-6.0%) ที่ 6.09% โดยเป็นการเพิ่มขึ้นของราคาอาหาร ราคาน้ำมัน และราคาทอง ทั้งนี้ RBI ยังมองว่าอัตราเงินเฟ้อยังมีความเสี่ยงขาขึ้นอยู่ในไตรมาส 3/2020 โดยเฉพาะการเพิ่มขึ้นของราคาอาหาร หลังจากการระบาดของ COVID-19

ในระยะข้างหน้า เราคาดว่า RBI น่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 25bps เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในไตรมาส 4/2020 อย่างไรก็ดี RBI น่าจะลดอัตราดอกเบี้ยได้ก็ต่อเมื่อความเสี่ยงประเด็นอัตราเงินเฟ้อที่สูงมีแนวโน้มลดลง ขณะที่ RBI ยังคงคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจอินเดียจะหดตัวในปีงบประมาณ 2020-21นี้ (เม.ย. 2020-มี.ค. 2021) ซึ่งจะเป็นครั้งแรกในรอบ 40 ปี ที่เศรษฐกิจอินเดียกลับมาหดตัว