ตลาดหุ้นโลกในเดือนกุมภาพันธ์ปรับตัวลดลงเล็กน้อย นำโดยตลาดหุ้นในภูมิภาคยุโรปและหุ้นเทคโนโลยีในจีนที่ได้รับแรงกระตุ้นจากเทคโนโลยี AI ‘DeepSeek’ ในขณะที่ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง โดยเฉพาะในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ด้วย Valuation ที่ค่อนข้างตึงตัว ความผันผวนจากความกังวลด้านเศรษฐกิจและการดำเนินนโยบายต่างๆ ของทรัมป์ โดยตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ประกาศในช่วงเดือนกุมภาพันธ์นั้นแสดงความอ่อนแอลงเล็กน้อย เช่น ดัชนี PMI ที่ลดลงต่ำสุดในรอบ 2 ปี ดัชนีความเชื่อมันผู้บริโภคที่ลดลงต่ำสุดตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2021 และตัวเลข ISM Manufacturing ที่ออกมาลดลง ในขณะที่ ราคาต้นทุนยังสูงอยู่ สอดคล้องกับตัวเลขเงินเฟ้อ (CPI) ที่ออกมาสูงกว่าตลาดคาด จึงสร้างความกังวลต่อความเสี่ยงจากภาวะ Stagflation ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงทางนโยบายการเมืองระหว่างประเทศของสหรัฐฯ จะส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนจากประเด็นสงครามการค้ามากยิ่งขึ้น และเป็นตัวสร้างแรงกดดันให้กับตลาดโลกต่อจากนี้

ในฝั่งตลาดหุ้นไทยปรับตัวลดลงต่อเนื่องจากเดือนก่อนหน้า โดยได้รับแรงกดดันจากปัจจัยภายนอกที่เข้ามาอย่างสงครามการค้าที่เกิดขึ้น ในขณะที่ ปัจจัยภายในยังถูกกดดันจากความไม่แน่นอนต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศ และผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ออกมา ทำให้เห็นแรงเทขายหุ้นออกมาอย่างต่อเนื่อง  โดยภาวะเศรษฐกิจในประเทศยังสะท้อนความเสี่ยงในการเติบโตในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง จากแนวโน้มการบริโภคในประเทศมีทิศทางที่ชะลอตัวลง และการลงทุนภาคธุรกิจมีความซบเซา ขณะที่ ปัจจัยสนับสนุนที่เป็นความหวัง คือ การใช้จ่ายภาครัฐ กลับไม่ได้มีประสิทธิภาพเท่าที่ควร ทำให้การขยายตัวของเศรษฐกิจไทยอยู่ในระดับที่ต่ำเทียบกับประเทศเพื่อนบ้าน จึงทำให้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตในปีนี้ ลงเหลือ 2.5%

ซึ่งล่าสุด ธปท. มีมติปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% เพื่อเป็นการหนุนเศรษฐกิจในประเทศ แต่ก็ไม่ได้สร้างความเชื่อมั่นให้กลับมาได้เท่าใดนัก ส่วนผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในไตรมาส 4 ที่ออกมา ส่วนใหญ่จะออกมาแย่กว่าที่ตลาดคาด โดยเฉพาะหุ้นมูลค่าตลาดใหญ่บางตัวในกลุ่มเทคโนโลยี ส่งผลให้ปรับลดประมาณการกำไร (EPS) ของ SET ลงอย่างต่อเนื่องเหลือ 96 บาท โดยตั้งแต่ต้นปีปรับตัวลดลงแล้ว 2.4% โดยเรามองว่า ตลาดหุ้นไทยต่อจากนี้ ยังคงมีความเสี่ยงที่เพิ่มเข้ามาอย่างต่อเนื่อง จากมาตรการการขึ้นภาษีของทรัมป์ที่อาจจะลุกลามมายังไทย การลงทุนหุ้นไทยต่อจากนี้จึงควรเป็นไปด้วยความระมัดระวัง แม้ว่าหุ้นหลายตัวจะมี Valuation ที่ถูกลงกว่าแต่ก่อนมาก แต่ยังคงขาดแรงขับเคลื่อนในระยะสั้นต่อจากนี้