BF Economic Research

คณะกรรมการนโยบายการเงินธนาคารกลางญี่ปุ่น หรือบีโอเจ มีมติ คงนโยบายการเงินไว้ตามเดิมด้วยจำนวนเสียงที่ 7 ต่อ 2 ได้แก่ การตรึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นไว้ที่ระดับ -0.1% การควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีไว้ในกรอบ +/-0.2% และคงวงเงินการเข้าซื้อสินทรัพย์ไว้ที่ 80 ล้านล้านเยนต่อปี โดยบีโอเจกล่าวว่า มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นที่อัตราเงินเฟ้อจะสูญเสียโมเมนตัมในการขยายตัวเข้าสู่เป้าหมาย 2% และจะติดตามพัฒนาการของอัตราเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด ซึ่งบีโอเจจะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง หากประเมินว่ามีการสูญเสียโมเมนตัมดังกล่าว

ทั้งนี้ เรามองว่าท่าทีของบีโอเจนั้นเป็นเพียงการแสดงความต่อเนื่องในการส่งสัญญาณไปยังตลาดว่าบีโอเจมีความพร้อมในการดำเนินนโยบายหากเห็นว่าจำเป็น มากกว่าเป็นการส่งสัญญาณว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลงในช่วงเร็วๆนี้

สำหรับรายงานคาดการณ์เศรษฐกิจของบีโอเจนั้น ได้มีการปรับลดประมาณการลงตามที่ตลาดคาด หลังจากที่การประชุมในเดือนก.ย. บีโอเจระบุว่าจะมีทบทวนประมาณการเศรษฐกิจหลังการประชุมในเดือนนี้ โดยเป็นการปรับคาดการณ์การเติบโตของ GDP ลงทั้งในปีงบประมาณ 2019 2020 และ 2021 จาก 0.7% 0.9% และ 1.1% เป็น 0.6% 0.7% และ 1.0% ตามลำดับ พร้อมทั้งปรับอัตราเงินเฟ้อสำหรับปี 2019 2020 และ 2021 ลงจาก 1.0% 1.3% และ 1.6% เป็น 0.7% 1.1% และ 1.5% ตามลำดับ

ในระยะ 6 เดือนข้างหน้า เรามองว่า บีโอเจมีแนวโน้มคงนโยบายการเงินไว้ตามเดิม แต่อาจมีการผ่อนคลายเพิ่มเติมด้วยการปรับกรอบการควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีจากปัจจุบันที่ +/-0.2% เป็น +/-0.3% ส่วนในกรณีที่ค่าเงินเยนจะแข็งค่ามากขึ้น และกระทบเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ ก็อาจทำให้บีโอเจปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นลงจากระดับปัจจุบันที่ -0.1%