BF Economic Research

เศรษฐกิจอินโดนีเซียขยายตัว 5.02% YoY ในไตรมาส 3/2019 ชะลอตัวลงจาก 5.05% ในไตรมาสก่อนหน้า จากการเติบโตที่ลดลงอย่างมากของการใช้จ่ายภาครัฐจาก 8.2% YoY ในไตรมาส 2 มาเป็น 1.0% ในไตรมาสนี้ ประกอบกับการบริโภคในประเทศ ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจอินโดนีเซียก็เติบโตชะลอตัวลงเป็น 5.0% YoY จาก 5.2% อย่างไรก็ดี การส่งออกสุทธิกลับเป็นปัจจัยหนุนเศรษฐกิจในไตรมาสนี้จากการนำเข้าที่หดตัวมากกว่าการส่งออก ส่งผลให้การส่งออกสุทธิ (การส่งออกลบการนำเข้า) เป็นบวก

มองไปข้างหน้า กองทุนบัวหลวง คาดว่า เศรษฐกิจอินโดนีเซียมีแนวโน้มเติบโตแบบทรงตัวในไตรมาส 4 ส่งผลให้ทั้งปี 2019 GDP จะขยายตัวราว 5.0% ก่อนจะขยายตัวสูงขึ้นในปี 2020 ที่ 5.1% จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่น่าจะเริ่มทยอยออกมาอย่างต่อเนื่องหลังจากนาย Joko Widodo เข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีสมัยที่ 2 ในช่วงปลายเดือนต.ค. ที่ผ่านมา และการใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายน่าจะเริ่มเห็นผลในการกระตุ้นเศรษฐกิจ ทั้งนี้ เรามองว่า ธนาคารกลางอินโดนีเซีย (Bank Indonesia: BI) มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 5.0% จนถึงสิ้นปี 2019 หลังจากปรับลดลงมา 4 ครั้งติดต่อกันรวม 100bps นับตั้งแต่เดือน มิ.ย. 2019 แต่อาจปรับลงต่อในปี 2020 หากภาพเศรษฐกิจโลกยังชะลอตัว และธนาคารกลางหลักของโลกมีท่าทีผ่อนคลายเพิ่มเติม โดยเรามองว่าจะเป็นการปรับลงอย่างช้าๆ กว่าในปี 2019 เพื่อป้องกันไม่ให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (อัตราดอกเบี้ยลบอัตราเงินเฟ้อ) ของอินโดนีเซียต่ำกว่าประเทศอื่นในภูมิภาค