โดย…ทนง ขันทอง

ในวันจันทร์ที่ 24 สิงหาคม 2020 มี 18 บริษัทจากจีนแผ่นดินใหญ่เปิดตัวเทรดหุ้นเป็นครั้งแรกบนกระดาน ChiNext ซึ่งถือว่าเป็นการเริ่มมิติใหม่ของกระดานหุ้นบริษัทเทคโนโลยีของตลาดหุ้นเซินเจิ้น

ทั้ง 18 บริษัทมีการระดุมทุนรวมกัน 20,000 ล้านหยวน หรือประมาณ 2,890 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ที่บอกว่าเป็นมิติใหม่ เพราะว่าหุ้นที่จะเข้าเทรดบนกระดาน ChiNext ไม่ต้องผ่านกระบวนการอนุมติที่เข้มงวดของทางการเหมือนอย่างในอดีต รวมทั้งไม่จำเป็นต้องผ่านเงื่อนไขการมีผลประกอบการที่มีผลกำไรก่อน

นอกจากนี้ หุ้นของบริษัทที่เข้าจดทะเบียนใหม่บนกระดาน ChiNext จะไม่มีข้อจำกัดในเรื่องการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น (ceiling/floor) ใน 5 วันแรกของการเข้าเทรด และหลังจากนั้นราคาหุ้นสามารถเคลื่อนไหวได้ 20% บวกลบ ต่างจาก 10% บวกลบก่อนหน้านี้

ความจริง กระดานหุ้นเทคโนโลยี่ ChiNext ของตลาดหุ้นเสินเจิ้นตั้งมาแล้ว 11 ปี เพื่อเลียนแบบตลาดหุ้น NASDAQ ของสหรัฐฯ ที่ตั้งขึ้นมาเพื่อส่งเสริมบริษัทสตาร์ทอัพทางด้านเทคโนโลยี ที่โดยมากได้รับการพัฒนาต่อยอดจากซิลิคอน วัลเล่ย์ รัฐแคลิฟอร์เนีย แต่ตอนนี้ ChiNext มีการปรับปรุงกฎเกณฑ์ใหม่เพื่อทำให้บริษัทเทคโนโลยีจีนมีความสะดวก และมีความคล่องตัวมากยิ่งขึ้นในการระดมทุน โดยไม่ต้องพึ่งพาตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสหรัฐอเมริกา

ตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้นำหน้าตลาดหุ้นเซินเจิ้นไปก่อนในการปรับปรุงกฎระเบียบเพื่อส่งเสริมบริษัทเทคโนโลยีจีนให้เข้าไประดมทุน หรือเทรดหุ้นในกระดานกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีที่มีชื่อเรียกอย่างเป็นทางการว่า Science and Technology Innovation Board หรือมีชื่อย่อว่า STAR Market มีบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำที่จดทะเบียนใน STAR Market ในปัจจุบันคือ Cambricon ซึ่งเป็นบริษัทผลิตชิป และ Semiconductor Manufacturing International Corporation บริษัทผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์

จีนเล็งเห็นว่า ในอนาคตบริษัทเทคโนโลยีจีนอาจจะเจออุปสรรคในการระดมทุนมากยิ่งขึ้น เนื่องจากนโยบายกีดกันการค้าของรัฐบาลสหรัฐอเมริกา ที่ถึงขั้นขู่ว่าจะถอดถอนบริษัทจีนออกจากการเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ จึงหันมาพัฒนาตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้ และตลาดหุ้นเซินเจิ้นแทน เพื่อรองรับการระดมทุนของบริษัทเทคโนโลยีจีน และส่งเสริมการพัฒนาตลาดทุน

นอกจากนี้ ตลาดหุ้นฮ่องกงจะเป็นอีกช่องทางหนึ่งที่สำคัญสำหรับบริษัทจีนที่จดทะเบียนที่ตลาดหุ้นนิวยอร์คสต็อคเอกซ์เชนจ์ ตลาดหุ้น NASDAQ และตลาดหุ้น NYSE American จะกระจายความเสี่ยงด้วยการจดทะเบียนเทรดหุ้นที่ฮ่องกงเป็นแห่งที่ 2

มีความแตกต่างอะไรเป็นหลักระหว่างกระดาน ChiNext ของตลาดหุ้นเซินเจิ้น และ STAR Market ของตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้?

Xi Junyang อาจารย์จากมหาวิทยาลัยเซี่ยงไฮ้ภาควิชาการเงินและเศรษฐศาสตร์ อธิบายว่า ในขณะที่กระดาน STAR Market จะเป็นแหล่งระดมทุนของบริษัทเทคโนโลยีระดับไฮเทค แต่กระดาน ChiNext จะมีกฎระเบียบที่ออมชอมกว่าในการให้บริษัทเทคโนโลยีจีนเข้าไปจดทะเบียน ตราบเท่าที่สามารถแสดงให้เห็นศักยภาพว่าเป็นบริษัทที่มีการพัฒนานวัตกรรม

สำหรับบริษัทจีนที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ แล้ว และอาจจะไม่มีเทคโนโลยีระดับไฮเทคที่ต้องการจดทะเบียนในอีกตลาดหนึ่งเป็นแห่งที่ 2 กระดาน ChiNext จะเป็นทางเลือกที่ดี

นายหลิว เหอ รองนายกรัฐมนตรีของจีน กล่าวว่า ChiNext เป็นส่วนหนึ่งของการพัฒนาตลาดทุนของจีน ที่มุ่งจะสร้างกระดานสำหรับการระดมทุนของบริษัทขนาดเล็ก ขนาดกลาง และขนาดใหญ่ต่อไปในอนาคต เพื่อให้บริษัทจีนที่มีคุณภาพสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนได้ตลาดหุ้นจีนเร่งส่งเสริมกระดานหุ้นเทคโนโลยีคล้าย NASDAQ