BF Economic Research

เศรษฐกิจไทยในเดือนก.พ. ทยอยปรับดีขึ้น หลังการแพร่ระบาดของ COVID-19 คลี่คลายลง โดยเครื่องชี้การบริโภคภาคเอกชนทยอยฟื้นตัวตามกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ปรับดีขึ้น และได้รับแรงสนับสนุนจากมาตรการภาครัฐ ด้านเครื่องชี้การลงทุนภาคเอกชนขยายตัวสูงขึ้นตามการนำเข้าสินค้าทุนที่ปรับดีขึ้น ขณะที่การส่งออกสินค้าไม่รวมทองคำยังขยายตัวต่อเนื่องสอดคล้องกับการฟื้นตัวของอุปสงค์ประเทศคู่ค้า

ในรายองค์ประกอบ

การบริโภคภาคเอกชนหดตัวลดลง -2.1% YoY (vs. -4.5% เดือนก่อน): โดยเป็นการหดตัวลดลงในทุกหมวด อาทิ สินค้ากึ่งคงทน (+3.3% vs. -2.7% เดือนก่อน), สินค้าไม่คงทน (-3.4% vs. -8.4% เดือนก่อน), สินค้าคงทน (-7.7% vs. -12.3% เดือนก่อน) และภาคบริการ (-18.3% vs. -29.1% เดือนก่อน) ทั้งนี้ รายได้ภาคเกษตร (+7.1% vs. +7.2% เดือนก่อน) ขยายตัวต่อเนื่อง ขณะที่ตลาดแรงงานยังคงเปราะบาง

การลงทุนภาคเอกชนขยายตัวสูงที่ +7.0% YoY (vs. 3.4% เดือนก่อน): โดยเฉพาะจากการนำเข้าสินค้าทุนที่เร่งตัวสูง (+31.4% vs. +1.6% เดือนก่อน) และยอดขายเครื่องจักรในประเทศที่เพิ่มขึ้น (+5.5% vs. +9.3% เดือนก่อน)

การส่งออกไทยเดือน ก.พ. มีมูลค่า 20,219.01 ล้านดอลลาร์ฯ พลิกมาหดตัว -2.59%  YoY จากเดือน ม.ค.ที่ขยายตัว +0.35% ขณะที่ตลาดคาดว่าจะติดลบราว 1.5-2.4% ทั้งนี้ เมื่อหักสินค้าเกี่ยวเนื่องกับน้ำมัน ทองคำ และอาวุธยุทธปัจจัย การส่งออกจะขยายตัว +2.87%

ด้านการนำเข้ามีมูลค่า 20,211.76 ล้านดอลลาร์ฯ ขยายตัว +21.99% YoY จากเดือนก่อนที่ขยายตัว ส่งผลให้เกินดุลการค้าในเดือนก.พ. 7.25 ล้านดอลลาร์ฯ จากเดือนก่อนที่ขาดดุล -202.4 ล้านดอลลาร์ฯ

สำหรับภาพรวม 2 เดือนแรกของปี 2021 การส่งออกมีมูลค่า 39,925.58 ล้านดอลลาร์ฯ หดตัวที่ -1.16% YoY YTD และการนำเข้ามีมูลค่ารวม 40,120.73 ล้านดอลลาร์ฯ ขยายตัว +6.77% YoY YTD ส่งผลให้ขาดดุลการค้ารวมสองเดือนที่ -195.15 ล้านดอลลาร์ฯ เช่นเดียวกับดุลบัญชีเดินสะพัดของไทยขาดดุล 2 เดือนติดต่อกันที่ -1.8 พันล้านดอลลาร์ฯ

เรามองว่า เศรษฐกิจไทยโดยภาพรวมดูดีขึ้นหลังจากที่สามารถควบคุมการระบาดรอบสองได้ การขยายตัวของเศรษฐกิจไทยในปีนี้อาศัยมาตรการกระตุ้นการบริโภคของทางการเป็นหลัก โดยที่การท่องเที่ยวยังเป็นแรงฉุดทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ดีหากทางการสามารถเร่งรัดการเปิดเมืองรับนักท่องเที่ยวได้เร็วกว่าไตรมาส 4/2021 ก็จะเป็น Positive Surprise ให้กับ เศรษฐกิจไทยได้มากทีเดียวและอาจจะมีส่วนทำให้ GDP ไทยโตได้เกิน 3.0% แต่ ถ้าเราไม่สามารถเปิดรับนักท่องเที่ยวได้เร็ว ค่าเงินบาทอาจจะตกที่นั่งลำบาก และอาจจะไหลเข้าสู่ขาอ่อนค่า เนื่องด้วยเราจะขาดรายได้จากการท่องเที่ยว (ปกติเราได้รับรายได้จากการท่องเที่ยวจากต่างประเทศราว 2 ล้านล้านบาทต่อปี ) และอาจจะส่งผลต่อดุลบัญชีเดินสะพัดของไทย (ที่แต่เดิมเคยเกินดุลราว 6% ของ GDP)

ทั้งนี้เรามองกรอบการเคลื่อนไหวของค่าเงินบาทที่ 30-31.75 บาทต่อดอลลาร์ฯ และด้วยภาพเศรษฐกิจที่กำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปจะมีผลให้ ธปท.คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.5% ทั้งปี 2021 นี้