By… ศรศักดิ สร้อยแสงจันทร์

BF Knowledge Center

• นักลงทุน/นักธุรกิจ

นักลงทุน/นักธุรกิจทั้งไทยและต่างชาติที่มีธุรกรรมลงทุนระหว่างประเทศลัวนมีอิทธิพลต่อค่าเงินบาท เมื่อนักลงทุน/นักธุรกิจต่างชาตินำเงินเข้ามาลงทุน หรือนักลงทุนไทยที่ไปลงทุนต่างประเทศถอนเงินลงทุนหรือกำไรกลับประเทศ ทำให้มีเงินตราต่างประเทศไหลเข้ามา และเมื่อนักลงทุนไทยนำเงินไปลงทุนต่างประเทศ หรือนักลงทุน/นักธุรกิจต่างประเทศถอนกำไรหรือภอนทุนกลับออกไป จะทำให้สูญเสียเงินตราต่างประเทศ

การลงทุนของนักลงทุน/นักธุรกิจมีทั้งการลงทุนโดยตรงในกิจการหรือลงทุนในหลักทรัพย์(ตลาดหุ้นและตราสารหนี้)   ซึ่งการลงทุนโดยตรงเป็นการลงทุนในกิจการเพื่อผลิตสินค้าและให้บริการ โดยเป็นการลงทุนระยะยาว จึงไม่ค่อยมีการเคลื่อนย้ายเงินทุนเข้าออกบ่อย ในขณะที่การลงทุนในหลักทรัพย์โดยเฉพาะจากนักลงทุนต่างประเทศมีการนำรายงานข้อมูลการลงทุนในตลาดหุ้นและตราสารหนี้เป็นรายวัน จึงเป็นที่จับตามองเป็นพิเศษ โดยส่วนใหญ่เป็นการลงทุนนที่สั้นกว่าการลงทุนโดยตรง  ช่วงที่เข้ามาลงทุนหรือถอนเงินกลับในปริมาณที่สูงและต่อเนื่อง อาจส่งผลทิศทางค่าเงินบาท ในระยะยาว (1 ปีขึ้นไป) ปริมาณเงินลงทุนที่เข้า-ออกทั้งทางตรงและในหลักทรัพย์ล้วนมีผลต่อทิศทางค่าเงินทั้งสิ้น ในช่วงที่เงินทุนไหลเข้ามากกว่า เรียกว่าภาวะดุลบัญชีเงินทุนสุทธิเกินดุลจะส่งผลให้ค่าเงินบาทแข็งขึ้น หากขาดดุล ค่าเงินบาทก็จะอ่อนค่า

• ธนาคารแห่งประเทศไทย

บทบาทของธนาคารแห่งประเทศไทยในตลาดเงินตราต่างประเทศขึ้นอยู่กับนโยบายการเงินในแต่ละช่วง ในอดีตที่ยังใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ธปท เป็นผู้กำหนดค่าเงินบาทและใช้เครื่องมือทางการเงินและกฎระเบียนต่างๆ ควบคุมค่าเงินให้อยู่ในระดับที่ต้องการ ปัจจุบันได้เปลี่ยนมาใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวแบบจัดการ (Managed Floating System) โดยปล่อยให้อัตราแลกเปลี่ยนเคลื่อนไหวไปตามกลไกตลาดซึ่งเกิดจากธุรกรรมของทั้งสามกลุ่มข้างต้น แต่ ธปท จะเข้าแทรกแซงในช่วงที่ค่าเงินบาทมีความผันผวนมากผิดปกติ เพื่อให้ผู้ส่งออก/ผู้นำเข้า และนักลงทุนสามารถปรับตัวได้ทัน หากค่าเงินเปลี่ยนแปลงไปตามทิศทางของปัจจัยพื้นฐานหรือธุรกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริง ไม่ได้เกิดจากการเก็งกำไรหรือแรงตื่นหนกของตลาด ธปท จะปล่อยให้ค่าเงินเปลี่ยนแปลงแบบอิสระ ดังนั้น ธปท จะมีอิทธิพลต่อค่าเงินบาทในระยะสั้นๆ เป็นบางช่วง

ดังนั้นค่าเงินบาทจึงขึ้นอยู่กิจกรรมทางเศรษฐกิจของผู้เกี่ยวข้องทั้งหมด ภายใต้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวจึงไม่มีใครสามารถกำหนดทิศทางค่าเงินได้ การประเมินหรือคาดการณ์แนวโน้มเพื่อการเก็งกำไรหรือเพื่อทำธุรกรรมใดๆ ต้องพิจารณาองค์ประกอบจากทุกกลุ่มซึ่งเป็นเรื่องที่ทำได้ค่อนข้างยาก