BF Economic Research  

ธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) ประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก 4.50% เป็น 4.75% ในการประชุมวันนี้ (30 พ.ค.) โดยเป็นการประชุมนอกรอบ หลังผู้ว่าคนใหม่เข้ารับตำแหน่งในวันที่ 24 พ.ค. ที่ผ่านมา ซึ่งก่อนหน้านี้ BI ภายใต้ผู้ว่าคนก่อนหน้าได้ปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นไปแล้ว 1 ครั้งจาก 4.25% เป็น 4.50% ในวันที่ 17 พ.ค. นับเป็นการแสดงจุดยืนของผู้ว่าคนปัจจุบันที่ต้องการรักษาเสถียรภาพของค่าเงินรูเปียห์เป็นหลัก ทั้งนี้ ต้องจับตาการประชุมครั้งต่อไปของ BI ในวันที่ 27-28 มิ.ย. 2018 ว่าจะปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นต่ออีกหรือไม่

เรามองว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของอินโดนีเซียยังมีข้อจำกัดอยู่ จากอัตราเงินเฟ้อที่ไม่ได้สูงมากนัก โดยในเดือนเม.ย. เงินเฟ้ออยู่ที่ 3.4% YoY (อยู่ในกรอบ 2.5-4.5%) และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำกว่าที่คาดในไตรมาส 1/2018 รวมถึงการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปี 2019 โดย BI น่าจะหันมาใช้การผ่อนคลาย macro-prudential measures อย่างเช่นการปรับ loan-to-value ratio (LTV Ratio) เพื่อกระตุ้นสินเชื่อในประเทศ และถ้าหากค่าเงินรูเปียห์ไม่ได้อ่อนค่าลงไปอีกมาก BI ก็น่าจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไป

ตลาดหุ้นอินโดนีเซียปรับตัวลดลงมาจากระดับ 6,068 ในช่วงก่อนประกาศผลการประชุม มาปิดที่ระดับ 6,011 จากแรงเทขายภายหลังประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ย (Sell on fact)

ตั้งแต่เดือนเม.ย. นักลงทุนต่างชาติเทขายพันธบัตรรัฐบาลอินโดนีเซียมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ฯ แต่เริ่มกลับเข้ามาซื้อช่วงกลางเดือนพ.ค.