Fund Comment, พฤษภาคม 2561

ภาพรวมตลาดหุ้น

ตลาดหุ้นในเดือนพฤษภาคมให้ผลตอบแทนตลอดเดือนติดลบ นำโดยกลุ่มพลังงาน จากปัจจัยราคาน้ำมันดิบที่ปรับลดลงแรง  หลังประเทศซาอุดิอาระเบียและรัสเซียมีแผนเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมัน เพื่อรองรับปริมาณการผลิตที่ลดลงของประเทศอิหร่าน และเวเนซุเอลาจากประเด็นการคว่ำบาตรของสหรัฐอเมริกา อีกทั้งยังมีความกังวลที่รัฐบาลมีมาตราการตรึงราคาน้ำมันดีเซลและแอลพีจีในประเทศ

โดยรวมแล้ว valuation ของหุ้นค่อนข้างตรึงตัว โดยเฉพาะหุ้นขนาดเล็กถึงกลาง เนื่องจากงบไตรมาสที่ 1 ออกมาไม่โดดเด่นมากพอที่จะเป็นปัจจัยให้ราคาปรับตัวขึ้น ส่วนกลุ่มสื่อสารยังมีความไม่แน่นอนจากการประมูลคลื่น 1800 เมกกะเฮิร์ตที่จะเกิดขึ้นในช่วงไตรมาสที่ 3 ของปีนี้

นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิต่อเนื่องอีกกว่า 42,625  ล้านบาทในเดือนพฤษภาคม สูงเป็นอันดับสองในประเทศอาเซียนรองจากมาเลเซีย อย่างไรก็ตาม ทิศทางการไหลออกของเม็ดเงินนักลงทุนต่างชาติ เป็นไปในทิศทางเดียวกันกับตลาดหุ้นในภูมิภาค (ยกเว้นเวียดนามที่มีการขายหุ้นไอพีโอขนาดใหญ่ ทำให้ตลาดหุ้นเวียดนามเป็นตลาดเดียวที่มีนักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิ)

ในขณะที่ปัจจัยต่างประเทศ เรื่องสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯและจีน รวมไปถึงประเทศในโซนยุโรป แคนาดา และเม็กซินั้น เริ่มบรรเทาลงแม้จะยังมีความไม่แน่นอนอยู่

ราคาหุ้นไม่ได้ตอบรับต่อประเด็นเชิงบวก แม้มีปัจจัยอื่นในประเทศที่น่าสนใจ ได้แก่ ตัวเลขจีดีพีในช่วงไตรมาสที่ 1 ขยายตัว +4.8% YoY  สูงที่สุดในรอบ 20 ไตรมาส เนื่องจากตัวเลขที่ประกาศออกมานั้นถูกผลักดันจากบางภาคส่วนเท่านั้น ซึ่งอาจจะไม่ได้สะท้อนสภาวะเศรษฐกิจทั้งประเทศ ส่วนหนึ่งเห็นได้จากผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนฯในไตรมาสที่ 1 โดยภาพรวมแล้ว ตลาดหุ้นยังไม่มีแรงขับเคลื่อนที่มีน้ำหนักมากพอ รวมถึงราคาน้ำมันดิบที่ยังคงผันผวน

เราคิดว่าตลาดหุ้นไทยน่าจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบ sideways ในอีกระยะหนึ่ง การเลือกลงทุนหุ้นเป็นรายตัวจึงมีความสำคัญมากในระยะนี้