สรุปภาวะตลาดและภาพรวมการลงทุนหุ้นกลุ่มโกลบอลเทคโนโลยี
เปิดต้นปีผ่านไปเพียงเดือนเดียว กองทุนหลักสร้างผลตอบแทนเพิ่มขึ้น +12.0% เปรียบเทียบกับเกณฑ์มาตรฐาน MSCI AC World Information Technology Index (Total Return Net) เพิ่มขึ้น +7.9% ซึ่งเป็นไปตามการฟื้นตัวของตลาดโลก Sentiment ของนักลงทุนหลังธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณระมัดระวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความคืบหน้าด้านการเจรจาทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน ล้วนลดความกังวลของนักลงทุนในระยะสั้นทั้งสิ้น
หุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวจนสร้างผลตอบแทนรายเดือนได้สูงสุดนับตั้งแต่เดือน มี.ค. 2016 กระนั้นก็ดี ดัชนีชี้นำทางด้านเศรษฐกิจมหภาคเผยตัวเลขออกมาผสมผสาน ดัชนีผู้จัดการฝ่ายซื้อภาคบริการเดือน ม.ค. สูงขึ้นจากจุดต่ำสุดในช่วงสองปี ส่วนดัชนีผู้บริโภคลดลงต่ำสุดในรอบสองปีท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างสภาคองเกรสกับฝ่ายบริหารทำให้รัฐบาลสหรัฐฯ จำเป็นต้องปิดทำการหน่วยงานราชการบางส่วน
ปัจจัยบวกและลบต่อการลงทุนในหุ้นกลุ่มโกลบอลเทคโนโลยี
ปัจจัยบวกที่สนับสนุนธีมการลงทุน
(+) เป็นกลุ่มธุรกิจที่มีอัตราเติบโตสูงแม้จะอยู่ในสภาวะแวดล้อมที่เศรษฐกิจโลกมีระดับอัตราการเติบโตที่ชะลอลงก็ตาม
(+) เทคโนโลยีนำไปสู่โลกของธุรกิจที่สร้างการเปลี่ยนแปลงขึ้นอย่างมากมาย รวดเร็ว ส่งผลกระทบในวงกว้าง
(+) เงินลงทุนของธุรกิจทางด้านไอทีพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยเพราะธุรกิจต่างเร่งนำเทคโนโลยีดิจิทัลมาเสริมทัพให้กับตนเอง
(+) บริษัทในกลุ่มนี้มีอำนาจการต่อรองกับคู่ค้าสูง มีขนาดตลาดที่ใหญ่มากพอรองรับการดำเนินธุรกิจ มีการวิจัยและพัฒนา อีกทั้งมีอุปสรรคขัดขวางผู้เล่นหน้าใหม่ที่คอยจะเข้ามาแสวงหาประโยชน์
(+) เทคโนโลยีเป็นการเติบโตที่มาจากหลายแขนง ไม่จำกัดเพียงด้านเดียว เช่น Robotic, AI, EV, Cloud, Big data, IoT, Machine leaning จึงเป็นการกระจายความเสี่ยงทางด้านธุรกิจโดยอัตโนมัติ
ปัจจัยเสี่ยงที่สร้างความผันผวนให้เกิดขึ้น
(-) ยังมีความกังวลต่อโอกาสที่ทางการจะออกกฏระเบียบใหม่ขึ้นมาควบคุมเพราะธุรกิจในกลุ่มเทคฯ มีอำนาจต่อรองสูง บริษัทบางแห่งดำเนินธุรกิจผูกขาดเนื่องจากเป็นผู้นำตลาด
(-) แม้สหรัฐฯ จะเลื่อนการขึ้นภาษีสินค้านำเข้าจากจีนในวันที่ 1 มี.ค.ออกไป แต่ยังมีความเสี่ยงที่ต้องคอยเฝ้าจับตา หากประเด็นดังกล่าวถูกหยิบยกขึ้นมาใหม่ อาจกระทบกับห่วงโซ่อุปทาน (Supply chain) ได้
(-) ความไม่แน่นอนต่ออุปสงค์ของผู้บริโภคในกลุ่มตลาดเกิดใหม่
Source: Fidelity Funds – Global Technology Fund, February 2019
กองทุนหลัก (Master Fund)
ชื่อ: Fidelity Funds – Global Technology Fund ชนิดหน่วยลงทุน Class Y-ACC-USD
นโยบายการลงทุน: เป็นกองทุนรวมต่างประเทศที่มีนโยบายลงทุนในตราสารทุนของบริษัททั่วโลก ที่มีการพัฒนาด้านผลิตภัณฑ์กระบวนการหรือบริการ อันจะนำมาซึ่งประโยชน์อย่างสูงจากความก้าวหน้าและการพัฒนาทางเทคโนโลยี
วันที่จดทะเบียน: 23 ก.พ. 2017 (Share class Y-ACC-USD)
ประเทศที่จดทะเบียน: ลักเซมเบิร์ก
สกุลเงิน: USD
เกณฑ์วัดผลการดำเนินงาน (Benchmark): MSCI AC World Information Technology (N)
Morningstar Category: Large cap core growth
Bloomberg code: FFGTYAU LX
Fund size: 4,079 Million USD
Number of positions in fund: 65
*ที่มา Fidelity International ข้อมูลเดือน ม.ค. 2019
สรุปผลการดำเนินงานของกองทุนหลัก Fidelity Global Technology
ผลตอบแทนกองทุนหลักซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงต้นปี ( Fund 12.0% / Bench 7.9% ในเดือน ม.ค.) เหตุจากการคัดสรรหุ้นรายตัวขนาด Mid-cap ในแต่ละ Sub-sector ที่ยอดเยี่ยมในกลุ่ม Semiconductor & Semiconductors equipment และบริษัทผู้ให้บริการทางด้าน Information technology
บริษัทในกลุ่ม Semiconductor & Semiconductors equipment: ชื่อว่า บริษัท NXP Semiconductors (น้ำหนักลงทุน 3.21%) ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นจากความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านโทรคมนาคม ปูทางให้กับรายได้ของบริษัท หุ้นถือครองในพอร์ตอย่างบริษัท KLA Tencor (น้ำหนักลงทุน 2.46%) ซึ่งวางระบบตรวจสอบให้กับโรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์ให้ผลตอบแทนโดดเด่น ราคาหุ้นพุ่งขึ้นเหตุจากรายได้และกำไรสุทธิต่อหุ้นของบริษัทออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ บริษัทยังคงอยู่ในฐานะที่ดีซึ่งจะได้รับประโยชน์จากวัฏจักรของสินค้า และความสามารถในการสร้างส่วนผสมทางด้านลูกค้าได้อย่างลงตัว ผนวกกับการเติบโตของรายได้จากการให้บริการ
นอกจากนี้ KLA Tencor ยังอยู่ใน position ที่ดีเพราะมีอุปสรรคต่อหน่วยธุรกิจหน้าใหม่ที่จะเข้ามา การจัดสรรเงินลงทุนในบริษัท “ผู้จัดจำหน่ายอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์” ชื่อว่าบริษัท Lam Research (น้ำหนักลงทุน 1.66%) เพิ่มมูลค่าให้กับพอร์ตกองทุนหลักเพราะยอดขายเซมิคอนดักเตอร์เป็นไปตามเป้า แม้ว่าค่าใช้จ่ายในตลาดเมโมรีประเภทหน่วยความจำจะอ่อนตัวในระยะสั้น
บริษัทในกลุ่ม Media and entertainment : บริษัท Facebook (น้ำหนักลงทุน 2.01%) ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น เพราะรายได้ไตรมาสสี่ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ มีหลักฐานทางด้านสถิติบ่งชี้ไปในทางบวกว่าผู้ใช้บริการ FB มีความยึดมั่นในบริการของบริษัท
บริษัทในกลุ่มผู้ให้บริการทางด้าน Information technology: การจัดสรรเงินลงทุนของพอร์ตกองทุนหลักในกลุ่มธุรกิจ “ผู้ให้บริการทางด้านไอที” ให้ผลตอบแทนที่ดี อาทิ บริษัท Luxoft (น้ำหนักลงทุน 0.66%) ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นหลังกระแสข่าวว่า บริษัท DXC Technology จะซื้อกิจการด้วยมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ดีลดังกล่าวจะปิดภายในเดือน มิ.ย. 2019
การที่กองทุนฯ Underweight หุ้นบริษัท Microsoft (น้ำหนักลงทุน 2.43%) และบริษัท Apple (น้ำหนักลงทุน 6.16%) ทำให้ผลตอบแทนเชิงเปรียบเทียบออกมาดีกว่าเกณฑ์มาตรฐาน
กองทุนฯ ชื่นชอบบริษัทผู้นำด้านยานยนต์ไฟฟ้า ซึ่งเป็นระยะแรกของการเติบโตโดยเริ่มลงทุนในบริษัท Tesla (น้ำหนักลงทุน 0.99%) ด้วยการที่มีฐานตลาดในต่างประเทศทั้งตลาดรถยนต์และตลาดรถบรรทุก อีกทั้งประเด็นความกังวลต่อยอดขายรถยนต์โมเดล 3 เริ่มคลี่คลาย
Source: Fidelity Funds – Global Technology Fund, February 2019
แนวทางการปรับพอร์ตของ Fidelity Global Technology Fund ในเดือน ม.ค. ที่ผ่านมา
กองทุนหลักเล็งเห็นโอกาสของการลงทุนในธีมเทคโนโลยีที่ยังมีอีกมาก การนำเทคโนโลยีมาใช้เพิ่มขึ้นทั้งระดับผู้บริโภคและระดับธุรกิจ และกองทุนฯ จะยังคง Overweight หุ้นบริษัทที่ทำธุรกิจในกลุ่ม Semiconductor and semiconductors equipment โดยเลือกลงทุนทั้ง Defensive Stock และหุ้นเติบโต
ที่ผ่านมามีการลงทุนเพิ่มในหุ้นดังนี้
(ซื้อ) หุ้นบริษัท Softbank Group (น้ำหนักลงทุน 1.21%) ผู้ให้บริการระบบการสื่อสารไร้สายสัญชาติญี่ปุ่น ซึ่งมีการนำหน่วยธุรกิจของตนเองมาจดทะเบียน จึงเป็นการสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น ซื่งรวมถึงการตั้ง Vision Fund และพันธมิตรกับโตโยต้า
(ซื้อ) หุ้นบริษัท Tesla (น้ำหนักลงทุน 0.99%) ด้วยการที่มีฐานตลาดในต่างประเทศทั้งตลาดรถยนต์และตลาดรถบรรทุก อีกทั้งประเด็นความกังวลต่อยอดขายรถยนต์โมเดล 3 เริ่มคลี่คลาย
(สะสมเพิ่ม) หุ้นบริษัท Marvell Technology Group (เพิ่มน้ำหนักลงทุนเป็น 1.98%) ราคาหุ้นลดลงถึงจุดที่น่าสนใจ เนื่องจากบริษัททำธุรกิจออกแบบ พัฒนา และทำตลาดแผงวงจร การเข้าซื้อกิจการบริษัท Cavium จะช่วยแปลงสภาพบริษัทให้กลายเป็นผู้จำหน่ายเซมิคอนดักเตอร์ที่ใช้สำหรับระบบโครงสร้างทางโทรคมนาคมได้ครบเครื่อง
Source:
1) Fidelity Fund – Global Technology Fund, February 2019
2) https://investor.marvell.com/news-releases/news-release-details/marvell-and-cavium-combine-creating-infrastructure-solutions?ID=2317840&c=120802&p=irol-newsArticle
รายชื่อหลักทรัพย์ลงทุน 10 อันดับแรกของกองทุนหลัก Fidelity Global Technology Fund
Source: Factsheet, Data as at 31th January 2019
หมายเหตุ: การที่ ALPHABET(GOOGLE) และ ELECTRONIC ARTS มีน้ำหนัก 0% ในดัชนี เนื่องจาก เดือน ก.ย. 2018 มีการเปลี่ยนแปลงจาก GICS (Global Industry Classification Standard) ระบุให้บริษัท Search engine และ Gaming software ออกจากกลุ่ม IT sector ไปอยู่ใน Communication service sector หุ้น ALPHABET จึงย้ายออกจาก ดัชนี MSCI AC World Information Technology (N)
อนึ่ง ผู้จัดการกองทุนมองโอกาสของนวัตกกรรมทางเทคโนโลยีในระดับ Broad Universe จึงไม่ถูกจำกัดเฉพาะแต่ในดัชนีเท่านั้น อีกทั้งกระบวนการลงทุนไม่มีการเปลี่ยนแปลงไปจากเดิมแต่อย่างใด
ตรรกะของการลงทุนหุ้น 10 อันดับแรกของกองทุนหลัก Fidelity Global Technology Fund
1.APPLE INC (Fund 6.5% / Benchmark 12.4%), 12 M. FW P/E 14.4 x
Company Description: World’s largest consumer computing company
Country: USA
Sub-Sector: Technology Hardware & Equipment
แม้ราคาหุ้น apple จะลดลงจากความกังวลต่อยอดขาย iPhone ใหม่ว่าจะลดลง แต่ฐานผู้บริโภคที่ซื่อสัตย์และมีศักยภาพในการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทางด้านบริการของ Apple นั้นอยู่ระดับทรงตัว กองทุนหลักให้น้ำหนักน้อยกว่าเกณฑ์มาตรฐาน ราคาหุ้นเทรดสถิติต่ำสุดในแง่ PE Multiple แต่ยังคงเป็นบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลกของธุรกิจด้านคอมพิวเตอร์สำหรับผู้บริโภค
2. SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD (Fund 5.4% / Benchmark 3.5%), 12 M. FW P/E 9.8 x
Company Description: Diversified electronics company
Country: Korea (South)
Sub-sector: Technology Hardware & Equipment
จุดเด่น: เป็น Long term winner ในตลาดด้านเมโมรีหน่วยความจำและจอแสดงผล ระดับกำไรของธุรกิจมือถือได้รับปัจจัยหนุนจากวัฏจักรของนวัตกรรมที่เป็นไปอย่างต่อเนื่อง (เช่น หน้าจอโค้งพับได้ ในปี 2019) ฐานลูกค้าในตลาดเกิดใหม่เติบโตงบการเงินแข็งแกร่งมาก มีเงินสดถือครองสูงถึง 30% ของมูลค่าตลาด บริษัท มีระดับ ROE สูง สร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น
3. ALPHABET INC (Fund 4.9% / Benchmark 0.0%), 12 M. FW P/E 23.2 x
Company Description: Largest search engine and global digital ad network
Country: USA
Sub-sector: Interactive media & services
จุดเด่น: มีโมเดลธุรกิจตั้งอยู่บนข้อมูลความรู้ที่ผ่านการสะสมต่อเนื่อง ซึ่งหมายถึงศักยภาพในการแข่งขัน ขณะที่ Machine learning และ Artificial intelligence (AI) เป็นตัวขับเคลื่อนนวัตกรรมล่าสุดของบริษัทผ่านการลงทุนร่วมใน Business Venture บริษัทมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง งบดุลมีเงินสดมหาศาล ด้านรายได้จาก Internet search Business เติบโตสูงมาก ส่วนรายได้หลักมาจากค่าโฆษณามีอัตรากำไรดี
4. IBM (Fund 4.1%/ Benchmark 1.9%), 12 M. FW P/E 9.6 x
Company Description: Global enterprise IT provider
Country: USA
Sub-sector: IT services
บริษัทเปลี่ยนตัวเองจากที่มีรายได้จากคอมพิวเตอร์ Mainframe มาเป็นการวิเคราะห์แก้ปัญหาทาง Cloud Analytic Solution การเข้าซื้อกิจการ Red Hat สร้างบทบาทให้ IBM ในตลาด Private/Multi Cloud บริษัทถือครองสินทรัพย์เทคโนโลยีระดับสูง เช่น AI, Blockchain และ Cyber securities
5. INTEL CORP (Fund 3.8%/ Benchmark 3.3%), 12 M. FW P/E 10.9 x
Company Description: World’s largest integrated manufacturers of microprocessors.
Country: USA
Sub-sector: Semiconductors & Semicon. Equipment
ได้ประโยชน์จาก Secular Growth ของ Internet of Things (IoT) และ Data center บริษัทมีรากฐานทางด้าน DCG (Data Center Group) แข็งแกร่ง
6. SAP SE (Fund 3.8%/ Benchmark 3.3%), 12 M. FW P/E 10.9 x
Company Description: Offers enterprise application software and cloud services
Country: Germany
Sub-sector: Software
จุดเด่นด้านระบบวางแผนองค์กร Enterprise resource planning (ERP) แบบ ดิจิทัล / Real time และด้วยการพัฒนาไปสู่ Cloud จะทำให้ธุรกิจมีผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ แตกแขนงออกมาอีกหลายรายการ
7. NXP SEMICONDUCTORS (Fund 3.3%/ Benchmark 0.5%), 12 M. FW P/E 12.0 x
Company Description: Supplier of mixed signal and analog components
Country: Netherlands
Sub-sector: Semiconductors & Semicon. Equipment
มีจุดแข็งตรงที่บริษัทผลิตเซมิคอนดักเตอร์เพื่อใช้ในอุตสาหกรรมยานยนต์ไฟฟ้า (EV) คิดเป็น 50% ของรายได้บริษัท ว่ากันด้วยระดับโครงสร้างแล้วพบว่า ปริมาณการส่งข้อมูลภายในเครื่องยนต์มีปริมาณการสูงขึ้นเรื่อยๆ จึงเป็นมุมมองบวกต่อฐานะการดำเนินงานของบริษัท ขณะที่ธุรกิจ Near field radio และ Cryptography ตลาดให้ค่าน้อยเกินไป
8. MICROSOFT (Fund 3.0%/ Benchmark 11.7%), 12 M. FW P/E 22.1 x
Company Description: Develops OS, server, business and consumer software products.
Country: USA
Sub-sector: Software
หากว่ากันด้วยผู้ให้บริการทางด้านซอฟต์แวร์ระดับตำนานแล้ว Microsoft เป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทที่เปลี่ยนโฉมตัวเองสู่ธุรกิจโลกยุคใหม่ด้าน SaaS Cloud & Subscription Business Model อาทิ Office 365 ซึ่งขยายส่วนแบ่งทางการตลาดที่มีอยู่แล้วออกไปได้เป็นอย่างดี
9. ELECTRONIC ARTS (Fund 3.0%/ Benchmark 0.0%), 12 M. FW P/E 23.9 x
Company Description: Large publisher of videogames.
Country: USA
Sub-sector: Entertainment
รายได้จากผู้ใช้บริการรายใหม่ทางด้านสตรีมมิ่งเป็นโอกาสใหม่ของธุรกิจ บริษัทมีแนวโน้มที่จะมีอัตราการทำกำไรดีขึ้นจากการเปลี่ยนพฤติกรรมผู้เล่นเกมส์ไปสู่การดาวน์โหลดเกมส์ผ่านดิจิทัล ออนไลน์ ฐานะการเงินแข็งแกร่งมาก มีเงินสดในงบดุลกว่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสามารถนำมาใช้ซื้อกิจการหรือซื้อหุ้นคืนได้ทันที
10. MARVELL TECHNOLOGY (Fund 2.3%/ Benchmark 0.2%), 12 M. FW P/E 15.2 x
Company Description: Diversified supplier of infrastructure-focused chips.
Country: USA
Sub-sector: Semiconductors & Semicon. Equipment
การซื้อกิจการ Cavium เปลี่ยนโฉมธุรกิจไปสู่ผู้จัดจำหน่ายเซมิคอนดักเตอร์ที่ใช้ในระบบโครงสร้างพื้นฐานทางสารสนเทศอย่างเต็มตัว มีโอกาสที่จะได้รับ 5G ใน Content แบบ 4 x จาก Samsung โดยภาพรวมชิปความจำมีการนำชิบความจำแบบ SDD ซึ่งเติบโตเข้ามาแทนที่แบบ HDD
ผลการดำเนินงานกองทุนย้อนหลัง (ข้อมูล ณ วันที่ 31 ม.ค. 2019)
เกณฑ์มาตรฐาน1 คือ MSCI AC World Information Technology – Net Total Return (ซึ่งเป็นเกณฑ์วัดผลการดำเนินงานของกองทุนหลัก)ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับด้วยอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อคำนวณผลตอบแทนเป็นสกุลเงินบาท ณ วันที่คำนวณผลตอบแทน
ที่มา: ผลการดำเนินงานกองทุน เดือน ม.ค. 2019, BBLAM https://www.bblam.co.th/products/mutual-funds/all-mutual-fund-performance
หมายเหตุ: กองทุน B-INNOTECH จัดตั้งวันที่ 10 มี.ค. 2017, กองทุน B-INNOTECHRMF จัดตั้งวันที่ 11 ต.ค. 2018
ผลการดำเนินงานในอดีตของกองทุนรวมมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต