ทำความรู้จักกับ “ไฮยิลด์บอนด์”

โดย…ศรศักดิ์ สร้อยแสงจันทร์

ผู้เชี่ยวชาญด้านการวางแผนทางการเงิน

BF Knowledge Center

ไฮยิลด์บอนด์ (High yield bond) หมายถึงตราสารหนี้ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือ (Credit rating) ต่ำกว่า Investment Grade คือ BBB-  ซึ่งอาจเป็นตราสารหนี้ที่ออกโดยภาครัฐหรือเอกชนก็ได้ แต่โดยส่วนใหญ่แล้วจะโฟกัสผู้ออกตราสารหนี้ที่เป็นภาคเอกชนมากกว่า

เมื่อไฮยิลด์ บอนด์ เป็นตราสารหนี้ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่า Investment Grade ก็อาจคิดว่าเป็นตราสารหนี้ที่น่ากลัวหรือไม่ ก็ต้องอธิบายให้เข้าใจว่า ผู้ออกตราสารหนี้ที่เป็นไฮยิลด์ มี 4 ประเภท คือ

1. บริษัท Start-up หรือ Rising star ที่เพิ่งก่อตั้งได้ไม่นาน ประวัติทางการเงินอาจมีไม่มากพอ เวลาไปขอกู้ยืมสถาบันการเงินก็อาจกู้ยาก ออกหุ้นกู้ก็จะพิจารณาลำบาก เพราะยังไม่เห็นความสำเร็จของกิจการได้ชัดเจนในระยะแรกและยังไม่มีประวัติทางการเงินที่มากพอจะวิเคราะห์ได้
2. บริษัทที่ทำการเข้าซื้อหรือครอบงำกิจการอื่น (Merger & Acquisition) ซึ่งก็ต้องใช้เงินลงทุนสูง บางครั้งก็อาจใช้เงินกู้หรืออกหุ้นกู้เพื่อระดมทุน (Leverage buyout) นำเงินไปซื้อกิจการ ซึ่งก็มีความเป็นไปได้ที่จะประสบความสำเร็จ หรืออาจไม่ประสบความสำเร็จ ไม่มีกำไรก็ได้เมื่อซื้อกิจการมาแล้ว
3. บริษัทที่ใช้เงินลงทุนในสินทรัพย์หรือโครงการสูง (Capital Intensive) เช่น บริษัทขุดเจาะสำรวจน้ำมัน ซึ่งใช้เงินลงทุนสูงแต่มีโอกาสที่จะไม่พบแหล่งน้ำมันโดยเสียเงินลงทุนเปล่า ในขณะที่ราคาน้ำมันมีความผันผวนสูง
4. บริษัทที่อาจเคยมีความน่าเชื่อถือสูง ได้ระดับ Investment Grade สูงมาก่อน แต่เนื่องจากผลการดำเนินงานระยะหลังอาจด้อยลงหรือมีงบการเงินไม่ดีเท่าไหร่ จึงถูกลดอันดับความน่าเชื่อถือลงมาต่ำกว่าระดับ Investment Grade

คนอาจจะเข้าใจผิดว่าระดับต่ำกว่า Investment Grade คือ Non Investment Grade แปลเป็นไทยว่า ไม่น่าลงทุน ฟังดูชื่อแล้วไม่รื่นหู แต่บริษัทเหล่านี้ไม่ใช่บริษัทที่ใกล้ปิดกิจการหรือจะล้มละลาย เพียงแต่สถานะการเงินมีความสุ่มเสี่ยงหรือมีความเป็นไปได้ที่จะไม่สามารถชำระหนี้ได้ แต่ไม่ได้แปลว่า บริษัทเหล่านี้จะล้มหมดทุกแห่ง หากสามารถวิเคราะห์เจาะลึกได้ว่าบริษัทจะประสบความสำเร็จหรือฟื้นตัวกลับมาได้ ก็สามารถตัดสินใจลงทุนในไฮยิลด์ บอนด์ได้ ซึ่งไฮยิลด์ บอนด์ มักจะให้อัตราดอกเบี้ยหรือ Coupon Rate ที่สูงกว่าตราสารหนี้ทั่วไป

สำหรับบุคคลที่เหมาะกับการลงทุนในไฮยิลด์ บอนด์ ได้

1. ต้องเข้าใจก่อนว่าไฮยิลด์ บอนด์มาจากอะไร บริษัทแบบไหนออกบ้าง มีความเสี่ยงอะไร
2. ต้องเป็นคนที่ลงทุนระยะยาวได้ เพราะบอนด์เหล่านี้มักจะมีอายุ 3 ปีขึ้นไป บางครั้งก็ยาวนาน 7-10 ปี และสามารถยอมรับความเสี่ยงที่มีหลากหลายประการ โดยความเสี่ยงอย่างหนึ่งก็คือความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้

สำหรับกองทุนบัวหลวงมีกองทุนที่ไปลงทุนในไฮยิลด์ บอนด์ ได้แก่ กองทุนเปิดบัวหลวงไฮยิลด์ (B-HY) โดยมีนโยบายการลงทุนแบบ Feeder Fund คือลงทุนในหน่วยลงทุนกองทุนรวมต่างประเทศชื่อ AXA World Funds US High Yield Bonds USD Fund  (กองทุนหลัก) (เฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่าร้อยละ 80 ของ NAV  มี AXA Funds Management เป็นผู้จัดการกองทุน ซึ่งบริษัทนี้มีความชำนาญในการลงทุนไฮยิลด์ บอนด์มาก มีเป้าหมายในการบริหารกองทุนเพื่อให้รับรายได้ดอกเบี้ยในระดับที่สูงและสม่ำเสมอ โดยลงทุนในตราสารหนี้ประเภท High Yield ของสหรัฐ