INVESTMENT STRATEGY

ปัจจุบันพอร์ตกองทุนหลักของ B-GLOB-INFRA มีสัดส่วนรายได้สัมพันธ์โดยทางตรง และทางอ้อม กับภาวะเงินเฟ้อประมาณ 90 – 95% นั่นหมายความว่า รายได้ของธุรกิจที่ลงทุนตามสัญญารัฐจะชดเชยให้ตามเงินเฟ้อ หรือในกรณีที่เป็นค่าบริการก็มีโอกาสปรับตามภาวะเงินเฟ้อ

ผู้จัดการกองทุน LM ClearBridge Global Infrastructure Income Fund ซึ่งเป็นกองทุนหลักของ B-GLOB-INFRA ให้ข้อมูลอัพเดทความเคลื่อนไหวของพอร์ตลงทุน และเล่าถึงผลกระทบกรณีที่อาจเกิดขึ้นในระยะสั้นกรณีการปรับเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตร รวมถึงโอกาสลงทุนของกองทุนที่มีต่อไปในปี 2023

สถานการณ์ที่เกิดขึ้นในเดือนกันยายนที่ผ่านมา หุ้นที่กองทุนลงทุนจะได้รับผลกระทบจากการปรับเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งผู้จัดการกองทุนเองมองว่า ผลกระทบตรงนี้เกิดขึ้นเพียงระยะสั้นๆ เท่านั้น เพราะหุ้นที่กองทุนลงทุนในพอร์ตตอนนี้ ส่วนมากเป็นหุ้นของธุรกิจประเภท Regulated utilities เช่น สายส่งไฟฟ้า ท่อส่งน้ำ เป็นต้น ซึ่งธุรกิจเหล่านี้จะมีรัฐเป็นคนควบคุม ซึ่งรวมถึงรายได้ด้วยที่มักจะมีการตกลงปรับเพิ่มขึ้นสอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ แต่อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น การปรับเพิ่มขึ้นของอัตราค่าบริการอาจจะต้องเป็นไปตามขั้นตอนของระบบราชการซึ่งทำให้ระยะสั้นล่าช้าไปบ้าง และด้วยเหตุนี้สิ่งที่เกิดขึ้นหลายต่อหลายครั้งในอดีต คือ เมื่อนักลงทุนให้น้ำหนักกับการปรับเพิ่มของผลตอบแทนพัธบัตรที่เพิ่มขึ้นมากเกินไป ก็จะมีการขายหุ้นกลุ่มสาธารณูปโภคมากเกินจริงในช่วงต้นๆ และก็จะกลับมาสู่ภาวะปกติที่ควรจะเป็นอีกครั้ง ผู้จัดการกองทุนเองเชื่อมั่นว่าผลตอบแทนของดัชนี Global Infrastructure จะดีกว่าผลตอบแทนของ Global equities ในช่วง 2 ปีถัดไป

ผู้จัดการกองทุนมองว่า หุ้นที่ลงทุนในพอร์ตปัจจุบันกว่า 90 – 95% เป็นธุรกิจที่มีรายได้ที่ปรับขึ้นได้ตามเงินเฟ้อ ขณะที่กองทุนมีความสนใจในหุ้นกลุ่มสื่อสาร (Communications) และกลุ่มสาธารณูปโภคที่มีอัตราเติบโตสูง (High-growth utilities) ตัวอย่างของกลุ่มนี้ ได้แก่ ธุรกิจการใช้ทรัพยากรหมุนเวียน (Renewables) ที่สำคัญหุ้นที่ลงเหล่านี้จะทำให้พอร์ตมีการเติบโตที่ทนได้ดีต่อภาวะเศรษฐกิจที่แย่ลงรวมถึงการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อได้ (Defensive growth exposure) 

ขณะเดียวกัน ในแง่ของธุรกิจก็กำลังได้รับหลายปัจจัยเกื้อหนุน เช่น การเดินหน้านโยบายลดก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ ซึ่งสามารถดำเนินการได้หลากหลายแนวทางมากขึ้น เช่น ดำเนินผ่านธุรกิจพลังงานหมุนเวียน การปรับระบบสาธารณูปโภคที่ภาครัฐสนับสนุน การพัฒนาระบบท่อก๊าซเพื่อให้สะดวกต่อการส่งเชื้อเพลิงคาร์บอน หรือไฮโดรเจน นอกจากนี้กฎหมายงบประมาณฉบับใหม่ก็เป็นเครื่องมือผลักดันที่สำคัญ สำหรับผู้ประกอบการในสหรัฐฯ เอง และที่น่าสนใจ คือ การเติบโตของเครือข่าย 5G ก็จะกระตุ้นการเติบโตของธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานด้านคมนาคม เช่นกัน

ปรับพอร์ตให้สู้เงินเฟ้อ และภาวะดอกเบี้ยสูง ได้ โดยยังแนนำลงทุนในกองทุน B-GLOB-INFRA และสำหรับพอร์ตลดหย่อนภาษีอย่าง RMF และ SSF ก็แนะนำเพิ่มกองทุน B-GLOB-INFRARMF และ B-GLOB-INFRASSF เข้าพอร์ต (สองกองทุนนี้จะเปิดขายครั้งแรกวันที่ 4 – 10 ตุลาคม 2565) 

อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่นี่ https://www.bblam.co.th/bualuang-insights/bblam-investment-insights/10-14-2022