INVESTMENT STRATEGY

BBLAM X Invesco

“การกลับมาเปิดประเทศของจีนเป็นตัวแปรสำคัญที่หนุนให้ตลาดหุ้นเอเชียกลับมาคึกคักในช่วงปีที่ผ่านมา แต่ในช่วงเวลานี้ถือว่าเป็นช่วงทีเงียบสงบกว่าปีก่อน”

ทาง Invesco ซึ่งเป็นผู้จัดการกองทุนหลักกองทุน B-ASIA และกองทุนลดหย่อนภาษี ได้แก่ B-ASIARMF และ B-ASIASSF ได้รายงานใน Quarterly Fund Update ของกองทุน Invesco Asian Equity Fund

Three years of from Covid lows

การแพร่ระบาดของ Covid ในช่วงที่ผ่านมา สร้างความตื่นตระหนกอย่างมากและทำให้หุ้นเอเชียตกต่ำอย่างรุนแรงอีกครั้งหนึ่ง โดยหุ้นเอเชียตกไปถึง 30% ระหว่างวันที่ 19 กุมภาพันธ์ ถึง 23 มีนาคม 2020 ซึ่งก็ถือว่าเป็นการปรับตัวลงแบบไม่ปกติ

จากจุดต่ำสุด ณ วันนั้น ในช่วง 11 เดือนถัดมา หุ้นเอเชียกลับมาพุ่งขึ้นไปถึง 90% ซึ่งก็ถือว่าเป็นการพุ่งขึ้นแบบไม่ปกติอีกครั้ง และถือเป็นการแตะจุดสูงสุดสถิติใหม่ในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 แต่ก็ไม่ยั่งยืน เพราะ ด้วยสถานการณ์ตอนนั้นที่แนวโน้มดอกเบี้ยสหรัฐฯจะยังขึ้นไม่หยุด และท่าทีของจีนที่ยังต้องการปิดเมืองสู้ Covid ต่อไป ทั้งหมดนี้ทำให้ผลตอบแทนของหุ้นเอเชียทยอยปรับตัวลงมาในปี 2021 และ 2022 แต่ก็ทำไม่ได้รุนแรงเท่าเหมือนช่วงแรก

ทันทีเมื่อจีนทยอยเปิดประเทศตั้งแต่ปลายปีที่ผ่านมา หุ้นเอเชียก็กลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง จนกระทั่งปัจจุบันตลาดหุ้นก็ไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก

Although we have outperformed strongly in the last three years, we believe we are capable of continuing to deliver good performance for our clients.

ผู้จัดการกองทุนจาก Invesco กล่าวว่า ความผันผวนในหุ้นเอเชียที่ผ่านมาถือเป็นบทพิสูจน์กลยุทธ์ลงทุนของ Invesco ได้เป็นอย่างดี ได้แก่ “การมองหาหุ้นที่ไม่ได้รับความนิยมมากนัก แต่เป็นหุ้นที่มีการซื้อขายกัน ณ ระดับราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าธุรกิจที่ควรจะเป็น” อย่างเช่นในช่วงแรกของการระบาด Covid วิธีการดังกล่าวก็ทำให้กองทุนสามารถทำผลตอบแทนได้ดี และกลยุทธ์ลงทุนเช่นนี้ก็สามารถนำมาใช้ได้ในสถานกาณ์ต่าง ๆ หรือเมื่อเกิดตลาดหุ้นตกจาก Covid อีกหลายครั้ง

อย่างไรก็ตาม ใช่ว่า Invesco จะสามารถเลือกลงทุนในหุ้นได้ทุกตัวในตลาดที่ตกลงผิดปกติและนำมาขายในช่วงที่ตลาดฟื้นตัว หรือหุ้นที่ลงทุนราคาฟื้นตัวมาที่ระดับราคาที่ควรจะเป็น เหมือนที่ Invesco ได้ประโยชน์ในช่วง Covid แต่ก็ไม่สามารถเก็บหุ้นลงทุนได้เต็มที่ในช่วงฟองสบู่หุ้นเทคฯแตกในปี 2021 และปี 2022

คำถามที่ประดังเข้ามาตอนนี้คือเมื่อสถานการณ์เริ่มกลับมาปกติ จะหาหุ้นลงทุนเหมือนช่วงก่อนหน้าได้อย่างไร สิ่งที่ Invesco เลือกลงทุนในหุ้นและเลือกจังหวะขายออกก็เป็นอีกเรื่องหนึ่ง เช่น หุ้นที่มีการขายออกทำกำไรก็จะเป็นหุ้นที่ได้รับการประเมินมูลค่าของธุรกิจไปได้อีกไม่มาก ซึ่งผิดกับหุ้นที่ยังมีโอกาสทางธุรกิจอย่างน่าสนใจก็จะยังได้รับการลงทุนต่อ แต่ปัญหาคือการหาหุ้นทดแทนหุ้นที่ขายออกไปจะเป็นอย่างไร

สถานการณ์ที่เคยเกิดขึ้นกับกองทุนในปี 2018 เมื่อขนาดกองทุนขยายตัวเพิ่มขึ้นถึง 2 เท่า ช่วงเวลาดังกล่าวเป็นช่วงที่หุ้นหลายตัวในพอร์ตก็ขึ้นมาเต็มมูลค่าที่สมควรขายออก ซึ่งก็เป็นเรื่องปกติที่กองทุนจะเริ่มหาโอกาสแห่งอนาคตในการเลือกหุ้น แต่ต้องใช้เวลา

แต่ปี 2023 ไม่ได้เหมือนกับปี 2018 เพราะยังมีหุ้นอีกเป็นจำนวนมากที่สามารถเข้าลงทุนได้เพื่อทดแทนหุ้นที่ใกล้เต็มมูลค่าและจำเป็นต้องขายออกเพื่อทำกำไร โอกาสอยู่ตรงไหนบ้าง เช่น หุ้นบริษัทธนาคารพาณิชย์ในประเทศไทย หุ้นบริษัทประกันในเกาหลี หุ้นบริษัทในกลุ่มบริษัทในเครือในอินโดนีเซีย ล้วนเป็นหุ้นที่มีน้ำหนักเกินในสิบอันดับแรกของพอร์ต และก็มองเห็นโอกาสอัพไซด์ในหุ้นเหล่านี้

อีกทางหนึ่งผู้จัดการกองทุนก็เริ่มต้นเติมเต็มโอกาสใหม่ ๆ เช่น หุ้นที่ได้ประโยชน์จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ต่างกันมาก ซึ่งทั้งหมดนี้ทางผู้จัดการกองทุนก็จะมาพูดคุยกันนักลงทุนเป็นระยะ

BBLAM แนะนำกองทุน

กองทุนลงทุนเอเชีย : B-ASIA หรือกองทุนลดหย่อนภาษี ได้แก่ B-ASIARMF และ B-ASIASSF

อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่นี่ https://www.bblam.co.th/bualuang-insights/bblam-investment-insights/8-12-2023