มุมมองตลาดตราสารหนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยโดยรวมปรับตัวแบนราบมากขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะกลางถึงระยะยาวปรับตัวลดลง ซึ่งเป็นการปรับไปในทิศทางเดียวกันกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ จากปริมาณความต้องการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นของนักลงทุน เนื่องจากความตึงเครียดด้านสงครามการค้าระหว่างสหรัฐกับจีน นอกจากนี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยยังได้รับแรงหนุนจากการเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารในภูมิภาคอาเซียน สำหรับผลการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของไทย (กนง.) ในเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา มีมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75% โดยมองว่าเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวต่ำกว่าที่ประเมินไว้ แม้ว่าภาวะการเงินโดยรวมยังอยู่ในระดับผ่อนคลายเอื้อต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจ แต่ก็ยังคงมีปัจจัยเสี่ยงต่อเสถียรภาพการเงินที่ต้องติดตาม รวมทั้งความไม่แน่นอนของภาวะเศรษฐกิจโลกและปัจจัยในประเทศยังมีอยู่สูง โดยจะต้องมีการติดตามพัฒนาการของการขยายตัวทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และเสถียรภาพระบบการเงิน รวมทั้งปัจจัยเสี่ยงต่างๆอย่างใกล้ชิด เพื่อดำเนินนโยบายการเงินที่เหมาะสม ในส่วนของปัญหาเรื่องสงครามการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกา -จีนที่มีการเรียกเก็บภาษีตอบโต้กันในช่วงเดือนที่ผ่านมา และยังไม่มีแนวโน้มที่จะหาข้อสรุปได้ ยังมีการขยายวงไปเป็นความขันแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกา-เม็กซิโก และสหรัฐอเมริกา-ญี่ปุ่น รวมทั้งปัญหาความขัดแย้งระหว่างรัฐบาลอิตาลีและสมาชิกยูโรโซนในเรื่องเกี่ยวกับปัญหาหนี้สินของรัฐบาลอิตาลี ที่ไม่สามารถปรับลดยอดขาดดุลทางการคลังและหนี้สาธารณะได้ตามที่ตกลงไว้ ยังคงส่งผลให้นักลงทุนเข้าซื้อตราสารหนี้ทั่วโลก ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง สำหรับแนวโน้มตราสารหนี้ไทยยังต้องติดตามปัจจัยทั้งภายในและต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง แม้ธนาคารกลางหลายแห่งได้ออกมาแสดงท่าทีผ่อนคลายมากขึ้นแล้วก็ตาม เพราะยังมีความไม่แน่นอนอีกหลายอย่าง ไม่ว่าจะเป็นการจัดตั้งรัฐบาลของไทย ผลการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ความเสี่ยงที่อังกฤษจะแยกตัวออกจากสหภาพยุโรป (Brexit) โดยไม่มีข้อตกลง รวมั้งการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในเดือนมิถุนายน เป็นต้น ด้านการดำเนินนโยบายการเงินของไทย  กองทุนบัวหลวงคาดว่า คณะกรรมการนโยบายการเงินจะยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75% จนถึงสิ้นปี […]

ภาพรวมตลาดหุ้น ในเดือนพฤษภาคม ตลาดหุ้นทั่วโลกส่วนใหญ่ปรับตัวลดลง เนื่องจากความคืบหน้าของสถานการณ์การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯและจีนไม่เป็นไปตามคาด หลังจากประธานาธิบดี Donald Trump ประกาศขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนมูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์ และกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐฯได้เพิ่ม Huawei เข้าสู่บัญชีดำการซื้อขาย ซึ่งจะทำให้ไม่สามารถซื้อชิ้นส่วนหรือสินค้าจากสหรัฐฯ ได้ ซึ่งทางจีนได้ตอบโต้ด้วยการขึ้นภาษีสินค้าสหรัฐฯ มูลค่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ ทำให้สหรัฐฯมีท่าทีอ่อนลงโดยการยืดระยะเวลาการคว่ำบาตรสินค้า Huawei ออกไป 3 เดือน ความกังวลต่อสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ของน้ำมันดิบ ทำให้ทิศทางราคาน้ำมันดิบและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ อ่อนตัวลงตามทิศทางตลาดหุ้น ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เริ่มส่งสัญญาณการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย นอกจากนี้ยังมีปัจจัยความกังวลเกี่ยวกับการแยกตัวออกจากกลุ่มสหภาพยุโรป (EU) ของสหราชอาณาจักร (Brexit) หลังนาง Theresa May นายกรัฐมนตรีอังกฤษ ประกาศลาออกจากตำแหน่งเนื่องจากความล้มเหลวในการผลักดันข้อตกลง Brexit ให้ผ่านการอนุมัติของรัฐสภาอังกฤษ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดการถอนตัวแบบไม่มีข้อตกลง หรือ Hard Brexit มากขึ้น ด้านปัจจัยภายในประเทศ ยังคงถูกกดดันจากการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของเศรษฐกิจ […]

ในเดือน มี.ค. ปัจจัยต่างประเทศถูกขับเคลื่อนโดยการส่งสัญญาณจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ว่าจะไม่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ จากที่เดิมคาดการณ์ไว้ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง ซึ่งสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดการเงิน รวมทั้งยังชะลอการปรับลดงบดุลในเดือน พ.ค. จากระดับ 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน เหลือ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน ก่อนจะยุติการปรับลดงบดุลในเดือน ก.ย. ส่งผลให้แนวโน้มการดำเนินนโยบายทางการเงินของธนาคารกลางหลายประเทศทั่วโลกอยู่ในภาวะผ่อนคลายมากขึ้น และมีผลในเชิงบวกต่อตลาดทุนหลายแห่ง ขณะที่ทิศทางราคาน้ำมันดิบและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ทยอยปรับตัวสูงขึ้นตามทิศทางตลาดหุ้นที่คลายความกังวลลง อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยความกังวลเกี่ยวกับการแยกตัวออกจากกลุ่มสหภาพยุโรป (EU) ของสหราชอาณาจักร (Brexit) ที่มีการขอผ่อนผันเลื่อนระยะเวลาออกไป จากเดิมที่กำหนดไว้วันที่ 29 มี.ค. 2019 เป็นวันที่ 12 เม.ย. เพื่อเลี่ยงผลกระทบจากการที่ยังไม่มีข้อตกลงใดๆ ซึ่งจะส่งผลลบต่อเศรษฐกิจทั้งของสหราชอาณาจักร และ EU ดังนั้นยังคงต้องติดตามสถานการณ์ต่อไปอย่างใกล้ชิด ด้านปัจจัยภายในประเทศ ยังคงถูกกดดันจากความไม่แน่นอนทางการเมือง หลังยังไม่มีความชัดเจนต่อทิศทางการจัดตั้งรัฐบาลหลังการเลือกตั้ง ว่ากลุ่มการเมืองใดจะสามารถจัดตั้งรัฐบาลได้ ซึ่งจะส่งผลให้การขับเคลื่อนกลไกเศรษฐกิจต่างๆ จากทางภาครัฐชะงักงันไปบ้าง อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ในประเทศยังคงเป็นปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจในระยะสั้น แม้แนวโน้มการขยายตัวของการส่งออกสินค้าและบริการจะลดลงตามอุปสงค์ต่างประเทศที่ชะลอตัวลงตามเศรษฐกิจของประเทศคู่ค้า  […]

การเคลื่อนไหวของตลาดการเงินในช่วงต้นปีนี้ ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยหลักๆ ที่ต่อเนื่องมาตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว อาทิ ความกังวลการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ทิศทางการดำเนินนโยบายการเงินของประเทศอุตสาหกรรมหลักที่ส่งสัญญาณ dovish มากขึ้น มาตรการกีดกันทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน และสถานการณ์ความไม่แน่นอนของ Brexit รวมทั้ง สถานการณ์การปิดหน่วยงานรัฐบาลของสหรัฐฯ ที่ยาวนานถึง 35 วัน ส่งผลให้ในช่วงต้นปี ตลาดการเงินส่วนใหญ่จะอยู่ในรูปแบบหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off) อย่างไรก็ตาม ในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ ตลาดการเงินกลับมีการซื้อขายด้วยแรงหนุนที่ให้ลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง (risk-on) มากขึ้น เนื่องจากได้คลายความกังวลเกี่ยวกับการตกลงทางการค้าระหว่างทางสหรัฐฯ-จีน ตลาดเริ่มมีความหวังถึงการเจรจาของทั้งสองฝ่ายในแง่บวกมากขึ้น อีกทั้งตลาดยังได้แรงหนุนจากการที่สหรัฐฯ หลีกเลี่ยงการปิดหน่วยงานรัฐบาล (ชัตดาวน์) รอบสองได้ ขณะที่ ปัจจัยภายในประเทศ มีประเด็นด้านการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) และความเสี่ยงทางการเมืองเข้ามาเกี่ยวข้องเพิ่มเติม โดยเมื่อวันที่ 7 กุมภาพันธ์ กนง. มีมติด้วยเสียง 4 ต่อ 2 ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.75% ซึ่งจากการที่มีกรรมการ 2 เสียง เห็นควรให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% […]

ท่าทีที่ผ่อนคลายลงของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เป็นสิ่งที่เหนือความคาดหมายของตลาด ได้ผลักดันให้สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ปรับตัวฟื้นขึ้นได้จากสิ้นปีอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดยังได้รับความหวังเชิงบวกมากขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ ต่อการคงอัตราดอกเบี้ยของ Fed และท่าทีที่อาจจะหยุดการลดสภาพคล่อง (Quantitative Tightening) ลงในปีนี้ ซึ่งจะเป็นผลดีต่อสภาพคล่องโดยรวมของระบบการเงิน ขณะที่เรื่องการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐกับจีน ก็มีพัฒนาการไปในทิศทางที่ดีขึ้นเรื่อยๆ ก่อนที่ประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ จะเลื่อนการปรับขึ้นอัตราภาษีกับจีนที่จะมีผลในวันที่ 1 มีนาคมออกไป ส่วนในด้านตัวเลขเศรษฐกิจโลกที่ออกมานั้น ในหลายๆ ภูมิภาค เริ่มแสดงให้เห็นถึงสัญญาณที่ชะลอตัว เช่น ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตเบื้องต้นของยูโรโซนและญี่ปุ่นปรับตัวลดลงต่อเนื่อง และเข้าสู่ภาวะหดตัวครั้งแรกในรอบหลายปี ซึ่งทำให้เกิดความกังวลว่าเศรษฐกิจโลกจะเข้าสู่ภาวะถดถอย อย่างไรก็ตามยังถือว่ามีโอกาสไม่สูง เนื่องจากธนาคารกลางหลักๆ ต่างก็พร้อมที่ผ่อนปรนการดำเนินนโยบายทางการเงินมากกว่าเดิม ปัจจัยที่ต้องจับตาต่อในเดือนมีนาคมนี้ อย่างแรกคือ พัฒนาการเพิ่มเติมของการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐกับจีน ทั้งนี้เชื่อว่า สถานการณ์ตึงเครียดทางการค้าระหว่างทั้งสองฝ่าย น่าจะผ่านจุดเลวร้ายที่สุดไปแล้ว และเรื่องที่สองคือ การประชุม FOMC ในวันที่ 19-20 มีนาคมนี้ ตลาดคาดว่าน่าจะเห็นแผนการหยุดการลดสภาพคล่องในการประชุมครั้งนี้ ส่วนปัจจัยภายในประเทศนั้น ผลประกอบการไตรมาส 4 […]

มุมมองตลาดตราสารหนี้ ตลาดตราสารหนี้ไทยในเดือน ม.ค. มีการเคลื่อนไหวอย่างผันผวน โดยราคาตราสารหนี้ปรับตัวลดลงในช่วงแรกของเดือนจากกระแสเงินลงทุนที่ไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงสูงอย่างตราสารทุนอีกครั้ง หลังจากผลการเจรจาทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่มีความคืบหน้าเชิงบวก รวมทั้งนักลงทุนยังตอบรับรายงานการประชุมของ FED ครั้งสุดท้ายของปี 2018 ที่ส่งสัญญาณชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลังอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ทรงอยู่ในระดับต่ำและภาวะเศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม ในช่วงครึ่งเดือนหลัง ตลาดตราสารหนี้ไทยกลับมามีทิศทางบวกอีกครั้งจากกระแสความต้องการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยงต่ำที่เพิ่มขึ้นจากความกังวลของนักลงทุนต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ หลังการปิดหน่วยงานรัฐบาลมีความยืดเยื้อออกไปจนกินระยะเวลายาวนานเป็นประวัติการณ์ และผลการประชุมของ FED ครั้งแรกของปี 2019 ที่มีมติเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.25% -2.50%  ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ พร้อมแถลงการณ์ในเชิง Dovish มากขึ้น ที่ระบุว่า คณะกรรมการฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อไปจนกว่าตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะมีทิศทางการขยายตัวที่ชัดเจนมากขึ้น และเตรียมทบทวนแผนการปรับลดงบดุลของ FED ที่ดำเนินการมานับตั้งแต่ปี 2017 ด้านปัจจัยภายในประเทศ กระทรวงพาณิชย์รายงานอัตราเงินเฟ้อในเดือน ม.ค. อยู่ที่ +0.27%  ชะลอตัวลงจากระดับ +0.36% ในเดือนก่อนจากผลของราคาสินค้าพลังงานและผักผลไม้ที่ลดลง ขณะที่ผลการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของไทย(กนง.)ครั้งที่ 1/2019  มีมติ 4:2 ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75% […]

Fund Comment ธันวาคม 2018 มุมมองตลาดตราสารหนี้ ที่ประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน เมื่อวันที่ 19 ธ.ค. 2018 ที่ผ่านมาได้มีมติ 5 ต่อ 2 ให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 1.50% เป็น 1.75% เพื่อลดความเสี่ยงด้านเสถียรภาพระบบการเงิน รวมทั้งสร้างขีดความสามารถในการดำเนินนโยบายการเงินสำหรับอนาคต แต่ในขณะเดียวกัน กนง. เองก็ได้ปรับลดอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจปี 2018 มาอยู่ที่ 4.2% จากเดิม 4.4% และปี 2019 มาอยู่ที่ 4.0% จากเดิม 4.2% เนื่องมาจากการส่งออกและการใช้จ่ายภาครัฐที่ขยายตัวต่ำกว่าคาด ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะสั้นปรับตัวเพิ่มขึ้นตามการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย แต่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะกลางถึงระยะยาวปรับตัวลดลงตามความเคลื่อนไหวของตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯ เป็นผลจากที่แม้ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น 0.25% สู่ระดับ 2.25-2.50% โดยระบุถึงความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน และเงินเฟ้อรายปียังคงอยู่ใกล้ระดับ 2% ตามเป้าหมายของคณะกรรมการ FOMC แต่เฟดเองก็ได้มีการปรับลดคาดการณ์เศรษฐกิจทั้งปีนี้และปีหน้าลงเช่นกัน ทำให้ตลาดปรับลดจำนวนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2019 เหลือเพียง […]

Fund Comment ธันวาคม 2561 ภาพรวมตลาดหุ้น ตลาดหุ้นไทยในเดือนสุดท้ายของปียังคงเผชิญกับแรงกดดันเช่นเดียวกันกับตลาดหุ้นทั่วโลก โดย SET Index ปรับตัวลดลงประมาณ 5% ในช่วงเดือนธันวาคม ด้วยแรงกดดันจากทั้งปัจจัยภายนอกและภายใน ด้านปัจจัยภายนอก ประเด็นสำคัญที่ทั่วโลกให้ความสนใจ ได้แก่ การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐกับจีนในการประชุมนอกรอบ G20 แม้ว่าทั้งสองประเทศจะตกลงเลื่อนการขึ้นภาษีนำเข้าเพิ่มเติมระหว่างกันออกไปจากกำหนดเดิมอีกเป็นระยะเวลา 90 วัน แต่นั่นยังไม่เพียงพอที่จะสร้างความเชื่อมั่นให้นักลงทุน เพราะยังมีความไม่แน่นอนว่าทั้งสองฝ่ายจะไม่สามารถหาข้อตกลงการค้าร่วมกันภายในเวลาดังกล่าวได้ ปัจจัยลบอีกประการที่มีเข้ามาในตลาดมากขึ้น ก็คือ ความเสี่ยงของการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกในปี 2019-2020 หลังจากเศรษฐกิจของหลายประเทศขนาดใหญ่ส่งสัญญาณชะลอตัวลง โดยเฉพาะสหรัฐฯ ที่สะท้อนความกังวลผ่าน ความชันของ Yield Curve ที่ลดลงต่อเนื่องและมีโอกาสเข้าใกล้ภาวะ Inverted ซึ่งมักจะเป็นตัวชี้ถึงความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะถดถอยได้ในอนาคต และทำให้ตลาดมีการปรับลดประมาณการกำไรบริษัทจดทะเบียนหลายแห่งลง เป็นปัจจัยกดดันให้บรรยากาศของตลาดทุนอยู่ในช่วง ‘เลี่ยงความเสี่ยง (Risk off)’ ซึ่งนอกจากผลที่เกิดขึ้นกับตลาดหุ้นแล้ว สินค้าโภคภัณฑ์อย่างราคาน้ำมันก็ได้รับผลกระทบไปด้วย แม้ในช่วงปลายเดือน Fed ได้ประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% เป็น 2.25-2.50% ซึ่งเป็นไปตามที่ตลาดคาด […]