BF Monthly Economic Review – ก.ค. 2564

BF Monthly Economic Review – ก.ค. 2564

สรุปความ BF Economic Research ตั้งแต่ต้นปีการให้ผลตอบแทนการลงทุนในหุ้นก็ยังดีอยู่ ส่วนการลงทุนใน 1 เดือนที่ผ่านมา แนวโน้มความเสี่ยงด้านบวก (upside) ของการให้ผลตอบแทนจากการลงทุนเริ่มปรับลดลงมา เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล ซึ่งในไตรมาสที่ 3 มักเป็นช่วงที่ผลตอบแทนของการลงทุนค่อนข้างชะลอตัว ขณะที่ เมื่อดูดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) สะท้อนว่า ดัชนี PMI ของสหรัฐฯ เริ่มผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว ณ เวลานี้อยู่ในช่วงของการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ เพราะปัจจัยเรื่องฐานต่ำหมดไปแล้วและเริ่มเข้าสู่ฤดูใบไม้ร่วงในสหรัฐฯ ซึ่งกิจกรรมทางเศรษฐกิจอาจน้อยลงเมื่อเทียบกับฤดูร้อน ถือเป็นปกติ ส่วนประเทศอื่นๆ การผ่านจุดสูงสุดอาจจะช้ากว่า เช่น ยุโรป ที่เพิ่งจะอยู่เข้ามาในจุดสูงสุด ส่วนในระยะข้างหน้าอาจจะตามไปในทิศทางเดียวกับสหรัฐฯ สำหรับ ปัจจัยอื่นๆ ที่อาจส่งผลต่อผลตอบแทนของการลงทุนในหุ้น ได้แก่ การฉีดวัคซีนป้องกันโควิด-19 ซึ่งยังเป็นปัจจัยสำคัญ โดยประเทศที่มีสัดส่วนประชากรได้รับวัคซีนมากกว่ามีแต้มต่อที่ดีกว่า เพราะสามารถดำเนินกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้ปกติ ส่วนประเทศที่อัตราการกระจายวัคซีนช้ากว่า อาจจะเป็นความเสี่ยงด้านลบ (downside)ต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ซึ่งไปส่งผลกระทบต่อการลงทุนในประเทศนั้นๆ ทั้งนี้กองทุนการเงินระหว่างประเทศ หรือ IMF เอง […]

BF Economic Review ครึ่งปีหลังปี 2021

BF Economic Review ครึ่งปีหลังปี 2021

BF Economic Research Core Macro Theme อัตราเร่งฉีดวัคซีนของแต่ละประเทศมีผลต่อเศรษฐกิจและการดำเนินนโยบาย สำหรับในไตรมาสนี้ เราจะเห็นว่ามีทั้งข่าวดีและข่าวร้ายในประเด็นเรื่อง COVID-19 เริ่มจากด้านสหรัฐฯ ด้วยความคืบหน้าของการฉีดวัคซีนทำให้หลายรัฐกำลังจะกลับมาเปิดเมืองอีกครั้งในช่วงฤดูร้อนนี้ (เริ่มเดือน มิ.ย. เป็นต้นไป) ในทางตรงกันข้าม หลายประเทศทางฝั่งเอเชียและกลุ่มตลาดเกิดใหม่กลับยังเผชิญกับการแพร่ระบาดอยู่ อาทิ ไทย และอินเดีย ซึ่งความต่างกันเช่นนี้ย่อมส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนในระยะข้างหน้า ในขณะที่ เศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่กำลังพยายามควบคุมการระบาดอยู่ เศรษฐกิจสหรัฐฯ กลับส่งสัญญาณฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง นอกจากนี้ ประธานาธิบดีโจ ไบเดนเริ่มที่จะเจรจาแผนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว รวมถึงแผนการปรับขึ้นภาษีเพื่อนำมาใช้สนับสนุนโครงการลงทุนดังกล่าวด้วย การแพร่ระบาดของ COVID-19: ความท้าทายที่ประเทศตลาดเกิดใหม่กำลังเผชิญ ขณะที่เราทราบข่าวดีมากมายในบางประเทศเกี่ยวกับความคืบหน้าของการฉีดวัคซีนอาทิเช่นสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร และอิสราเอล ได้สะท้อนให้เห็นว่า การฉีดวัคซีนสามารถช่วยลดความรุนแรงของโรคลงได้ โดยสัดส่วนจำนวนผู้ป่วยหนักในโรงพยาบาลและอัตราการตายต่างอยู่ในระดับต่ำ กระนั้น กลุ่มตลาดเกิดใหม่กลับไม่ได้ฉายภาพเดียวกัน โดยประเทศส่วนใหญ่มีการฉีดวัคซีนให้แก่ประชากร (อย่างน้อย 1 ครั้ง) ไม่ถึง 20% ของจำนวนประชากรทั้งหมด ซึ่งการจัดหาวัคซีนและการขนส่งนับเป็นอุปสรรคหลัก ทั้งนี้ ในปัจจุบันได้มีการระบาดระลอกใหม่ทั้งในละตินอเมริกา […]

BF Monthly Economic Review – พ.ค. 2564

BF Monthly Economic Review – พ.ค. 2564

BF Economic Research สรุปความ ในช่วงปี 1920-1929 มีเหตุการณ์เกิดขึ้นคล้ายคลึงกับสิ่งที่เกิดขึ้นในปัจจุบันนี้ ณ ตอนนั้นเกิดโรคระบาดไข้หวัดสเปน ภาพในเวลานั้นมีผู้ติดเชื้อมากกว่าเวลานี้ เพราะวิวัฒนาการการแพทย์ยังไม่เท่าปัจจุบัน แต่เมื่อสามารถควบคุมโรคได้ เศรษฐกิจในช่วงนั้นฟื้นตัวขึ้นมาอย่างก้าวกระโดดหลาย 10 เท่า จากช่วงที่เกิดภาวะโรคระบาด เกิดภาวะเศรษฐกิจที่เต็มไปด้วยการบริโภคที่บูมมาก มีสินค้าเกิดขึ้นใหม่หลายอย่าง เช่น เครื่องซักผ้า เครื่องปรับอากาศ รถยนต์ ค่าจ้างแรงงานไต่ระดับสูงขึ้นมาก และผู้คนสามารถเข้าหาสินเชื่อ และเข้าไปซื้อขายหุ้นได้ด้วย สิ่งที่เราเผชิญตอนนี้คือ COVID-19 ส่วนเรื่องเศรษฐกิจก็สอดคล้องไปด้วยกัน ขึ้นอยู่กับว่าประเทศไหนสามารถควบคุมการแพร่ระบาดของ COVID-19 ได้มากน้อยขนาดไหน ทั้งนี้ ภาพผู้ติดเชื้อรายวันฝั่งประเทศพัฒนาแล้วเริ่มชะลอตัวลง แต่ในฝั่งเอเชีย ได้แก่ อินเดีย ญี่ปุ่น ไทย มาเลเซีย ไต้หวัน เริ่มพบความท้าทายในการควบคุมการแพร่ระบาดของโรคอีกครั้ง จึงเห็นความแตกต่างกันในเชิงความสามารถในการควบคุมโรค เมื่อมาพิจารณาประสิทธิภาพการแจกจ่ายวัคซีนของแต่ละประเทศ พบว่า จีนฉีดได้ 20 ล้านโดสต่อวัน เร็วกว่าสหรัฐฯ และตัวเลขผู้ติดเชื้อรายวันของจีนอยู่ในหลักหน่วยแล้ว ส่วนกลุ่มที่การแจกจ่ายวัคซีนอาจจะล่าช้า […]

BF Monthly Economic Review – เม.ย. 2564

BF Monthly Economic Review – เม.ย. 2564

BF Economic Research สรุปความ สรุปภาวะเศรษฐกิจและประเด็นสำคัญที่จะมีผลต่อการตัดสินใจลงทุนในช่วงเดือน เม.ย. – พ.ค. 2564 สถานการณ์โควิด-19 เครื่องชี้เศรษฐกิจสำคัญที่ประเทศต่างๆ ประกาศออกมา รวมถึงนัยสำหรับการลงทุน อัพเดทเศรษฐกิจไทย สถานการณ์โควิด-19 ข้อมูลจากบลูมเบิร์ก ซึ่งมีการแบ่งรายประเทศ พบว่า จำนวนผู้ติดเชื้อรายวันทั่วโลกผ่านหลัก 6 แสนคนไปแล้ว เมื่อแบ่งเป็นรายประเทศ จะพบการเปลี่ยนแปลงของเทรนด์ชัดเจน โดยกลุ่มประเทศที่เร่งฉีดวัคซีน จำนวนผู้ติดเชื้อรายวันปรับตัวลดลง ส่วนกลุ่มประเทศที่อัตราการฉีดวัคซีนช้ากว่า เช่น ญี่ปุ่น อินเดีย และไทย พบว่า จำนวนผู้ติดเชื้อรายวันไต่ระดับขึ้นมา การควบคุมและการแพร่กระจายของการติดเชื้อโควิดที่แตกต่างกัน ส่งผลให้เกิดมาตรการจำกัดที่เกี่ยวกับโควิด-19 แตกต่างกันไปด้วย เช่น กลุ่มประเทศจี-7 ได้แก่ สหรัฐฯ อังกฤษ แคนาดา ฝรั่งเศส เยอรมนี อิตาลี และญี่ปุ่น ซึ่งกลุ่มประเทศเหล่านี้ได้มีการประชุมร่วมกันแล้วว่าจะเริ่มเปิดน่านฟ้าเพื่อให้มีการท่องเที่ยวเกิดขึ้นภายในกลุ่มจี-7 ในเร็วๆ นี้ โดยในส่วนของสหรัฐฯ บอกว่าจะเริ่มกลับมาเปิดประเทศภายในวันที่ […]

BF Monthly Economic Review – มี.ค. 2564

BF Monthly Economic Review – มี.ค. 2564

BF Economic Research สรุปความ นักลงทุนอาจมองข้ามเครื่องชี้เศรษฐกิจไปได้เล็กน้อยในเดือน มี.ค. ที่ผ่านมา เนื่องจากเครื่องชี้เศรษฐกิจวิ่งไปตามการฉีดวัคซีนทั่วโลก เครื่องชี้ปรับตัวดีขึ้น เริ่มเห็นการเปิดเมือง ซึ่งมีผลต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่สำคัญ เช่น ญี่ปุ่นเริ่มเปิดโอลิมปิก มีการวิ่งคบเพลิงภายในประเทศ ขณะที่สหรัฐน มีการปรับเป้าหมายการฉีดวัคซีนจาก 100 ล้านราย เป็น 200 ล้านราย ถือเป็นข่าวดีต่อเศรษฐกิจ ทั้งนี้ นักลงทุนอาจรู้สึกมีความกังวลใจ เพราะในช่วงเดือน มี.ค. ที่ผ่านมา มีเหตุการณ์ Unfortunate events ภาษาไทยเรียกว่า เหตุการณ์ที่ดูเหมือนไม่ค่อยจะดีเท่าไหร่ ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของเรือขวางคลองสุเอซ มีสถานการณ์ขาดแคลนชิป ตู้คอนเทนเนอร์ก็ยังขาดแคลนอยู่ ยังไม่รวมถึงภาวะความคุกรุ่นทางการเมือง ที่ประเทศจีนไปลงนามในสัญญาความร่วมมือกับอิหร่าน เป็นสัญญาถึง 25 ปี ภาวะเช่นนี้ เป็นภาวะที่ค่อนข้างทำให้เกิดการกระทบต่อตลาด ซึ่งนักลงทุนอาจตั้งคำถามว่าเรื่องนี้จะกระทบนานหรือไม่ ส่งผลกระทบต่อจังหวะต่อตลาดในระยะยาวหรือไม่ เราได้ไปติดตามเหตุการณ์ในอดีต ไม่ว่าจะเป็นความขัดแย้งทางการค้า ซึ่งเป็นเหตุการณ์ล่าสุดที่เกิดก่อนหน้าเหตุการณ์ที่พบเจอในเร็วๆ นี้ คือก่อนโควิด-19 ในปี 2018 […]

BF Monthly Economic Review – ก.พ. 2564

BF Monthly Economic Review – ก.พ. 2564

BF Economic Research ถ้าเราติดตามสถานการณ์ด้านการเงินและเศรษฐกิจในช่วงนี้ มีอยู่ 1 คำที่นักลงทุนจะได้ยินกันอยู่บ่อยๆ ในช่วงเดือน ก.พ.- มี.ค. คือคำว่า Yield curve หรือ เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งมีส่วนส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวทั้งตลาดตราสารหนี้และตลาดตราสารทุน ทั้งนี้ Yield curve เป็นเส้นกราฟที่แสดงผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลในช่วงระยะเวลาสั้นๆ ไปจนถึงระยะยาว 30 ปี โดยในเส้นกราฟจะแสดงผลตอบแทนรายเดือนไปจนถึงระยะ 30 ปี ซึ่งเส้นของ Yield curve หากเป็นไปตามความเคลื่อนไหวของเศรษฐกิจหรือการกระตุ้นเศรษฐกิจ ในระยะเวลาที่ยาวขึ้น Yield curve จะต้องชันมากขึ้น สิ่งที่เกิดขึ้นเวลานี้คือ เส้น Yield curve ชันมากเกินไป (ตามกราฟ) จากกราฟสีชมพูเข้ม เป็นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะ 10 ปี วันที่ 2 มี.ค. 2021 อยู่ที่ 1.42% […]

BF Monthly Economic Review – ม.ค. 2564

BF Monthly Economic Review – ม.ค. 2564

BF Economic Research ประเด็นหลักๆ ที่ต้องติดตาม การเลือกตั้งสหรัฐฯ นโยบายการเงิน ประมาณการเศรษฐกิจทั่วโลก     ก่อนจะกล่าวถึง 3 ประเด็นนี้ มีเรื่องน่าสนใจเกี่ยวกับผลตอบแทนของตลาดให้นักลงทุนพิจารณา จากข้อมูล ณ วันที่ 29 ม.ค. 2021 เมื่อดูผลตอบแทนในรอบ 1 ปี จากการลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆ ไม่ว่าจะเป็นตลาดหุ้น อัตราแลกเปลี่ยน น้ำมัน และทองคำ จะพบว่า ลงทุนอะไรก็ได้ที่ไม่ใช่เงินสด ให้ผลตอบแทนที่เป็นบวก การลงทุนในหุ้นยังให้ผลตอบแทนที่ดี โดยหากลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามเมื่อ 12 เดือนก่อน ก็จะให้ผลตอบแทนเท่าตัว ส่วนตลาดหุ้นอื่นก็ยังให้ผลตอบแทนที่ดี ทั้งในตลาดเซี่ยงไฮ้ ตลาดเอสแอนด์พี 500 ที่ให้ผลตอบแทนในอัตราเลข 2 หลัก หากแช่เงินสดไว้จะไม่ได้อะไร แต่หากลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้น ก็มีโอกาสได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติม ซึ่งนอกเหนือจากการลงทุนในหุ้น การลงทุนในประเทศต่างๆ แล้ว การลงทุนในทองคำ […]

BF Economic Review ครึ่งปีแรกปี 2021 รายประเทศ : ไทย

BF Economic Review ครึ่งปีแรกปี 2021 รายประเทศ : ไทย

BF Economic Research ภาพรวมเศรษฐกิจในช่วงที่ผ่านมาและทิศทางเศรษฐกิจในปี 2020-2021 GDP ไทยในไตรมาส 3/2020 หดตัว -6.4% ปรับตัวดีขึ้นจากที่หดตัว -12.1% ในไตรมาสก่อนหน้า เป็นการปรับตัวที่ดีขึ้นกว่าที่ตลาดคาดว่าจะหดตัว -8.8% YoY ส่งผลให้ในช่วง 9 เดือนปีนี้ GDP ไทยหดตัวที่-6.7% YTD ปัจจัยสำคัญที่มีส่วนหนุนให้เศรษฐกิจไตรมาส 3/2020 หดตัวน้อยลงจากไตรมาสก่อนหน้า มาจากการส่งออกสินค้าและบริการ การลงทุนภาคเอกชน และการใช้จ่ายเพื่อการอุปโภคบริโภคขั้นสุดท้ายของเอกชนปรับตัวดีขึ้น ขณะที่การใช้จ่ายเพื่อการอุปโภคขั้นสุดท้ายของรัฐบาลและการลงทุนของภาครัฐขยายตัวต่อเนื่อง สำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจไทยในไตรมาส 4 ปีนี้ ภายใต้แนวโน้มสถานการณ์ต่างๆ ทั้งจากปัจจัยในประเทศและต่างประเทศ หากไม่มีปัจจัยใดที่เข้ามากระทบรุนแรงก็คาดว่าเศรษฐกิจไทยในไตรมาส 4 จะดีขึ้นกว่าไตรมาส 3 เนื่องจากจะเห็นได้จากดัชนีที่เป็นเครื่องชี้เศรษฐกิจรายเดือนมีการปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง หลังจากมีมาตรการคลายล็อคดาวน์ในช่วงโควิด ในขณะที่ตลาดส่งออกจะติดลบน้อยลง ซึ่งส่งผลให้ในภาพรวมเศรษฐกิจไทยปี 2020 นี้จะหดตัวที่ -6.4% และเรามองว่าในปี 2021 เศรษฐกิจไทยจะขยายตัวที่ 3.8% โดยจะเป็นอัตราการขยายตัวที่ยังไม่กลับไปในระดับของ […]

BF Economic Review ครึ่งปีแรกปี 2021 รายประเทศ : อินเดีย

BF Economic Review ครึ่งปีแรกปี 2021 รายประเทศ : อินเดีย

BF Economic Research ภาพรวมเศรษฐกิจในช่วงที่ผ่านมาและทิศทางเศรษฐกิจในปี 2020-2021 เศรษฐกิจอินเดียหดตัวรุนแรงในไตรมาส 2/2020 ถึง -23.9% YoY มากที่สุดเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่เริ่มเก็บสถิติในปี 1996 โดยเป็นผลจากการระบาดของไวรัส COVID-19 ที่ทำให้รัฐบาลประกาศใช้มาตรการล็อคดาวน์ในช่วงระหว่างปลายเดือนมี.ค.-พ.ค. ซึ่งการล็อคดาวน์ของอินเดียนั้นนับว่ามีความเข้มงวดสูงเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจหยุดชะงักในเกือบทุกภาคส่วน ซึ่งเมื่อพิจารณาในรายองค์ประกอบของ GDP พบว่าการลงทุนได้รับผลกระทบมากที่สุด โดยหดตัวสูงถึง -47.1%YoY แม้การใช้จ่ายของภาครัฐจะขยายตัวได้ 16.4% YoY แต่ก็ยังไม่สามารถพยุงเศรษฐกิจจากวิกฤติ COVID-19 ได้ ทั้งนี้ แม้กิจกรรมทางเศรษฐกิจจะกลับมาฟื้นตัวหลังจากผ่อนคลายล็อคดาวน์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2020 และทำให้ GDP ในไตรมาส 3/2020 หดตัวน้อยลงมาอยู่ที่ -7.5% YoY แต่ก็ยังถือว่าชะลอตัวลงมากเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เนื่องจากอินเดียมียอดผู้ติดเชื้อเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องมาตลอด และแตะระดับสูงสูดที่ประมาณวันละ 1 แสนรายในช่วงเดือนก.ย. ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในช่วงที่เหลือของปี อย่างไรก็ดี ปัจจุบันยอดผู้ติดเชื้อมีแนวโน้มปรับตัวลดลงต่อเนื่องจนอยู่ที่ราว 2-3 หมื่นคนต่อวัน สอดคล้องกับตัวเลขเศรษฐกิจรายเดือน อาทิ […]

BF Economic Review ครึ่งปีแรกปี 2021 รายประเทศ : จีน

BF Economic Review ครึ่งปีแรกปี 2021 รายประเทศ : จีน

BF Economic Research ภาพรวมเศรษฐกิจในช่วงที่ผ่านมาและทิศทางเศรษฐกิจปี 2020-2021 ประเทศจีน เป็นประเทศที่ประสบกับการแพร่ระบาดของ COVID-19 ก่อนชาติอื่นๆ ในโลก และได้ออกมาตรการป้องกันการแพร่ระบาดเชื้อโรคอย่างเข้มงวดตั้งแต่เดือนม.ค. 2020 โดยเริ่มจากปิดเมือง Wuhan ในมณฑล Hubei ก่อนจะใช้โมเดลล็อคดาวน์นี้กับเมืองอื่นๆที่ประสบกับการแพร่ระบาดของไวรัส COVID-19 ซึ่งเมื่อจีนสามารถควบคุมสถานการณ์ได้แล้ว จึงเริ่มผ่อนคลายมาตรการล็อคดาวน์ และให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจต่างๆทยอยกลับมาเดินเครื่อง เราจึงเห็นเครื่องชี้ทางเศรษฐกิจของจีนฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือน มิ.ย. เป็นต้นมา นักลงทุนจึงให้สมญานามกับจีนในช่วง COVID-19 ว่า FIFO (First-in, First-out) กล่าวคือจีนเป็นก่อนและหายก่อนนั่นเอง การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนได้สะท้อนไปยัง GDP จีนในช่วงไตรมาส 2/2020 -3/2020 โดยที่จีนสามารถขยายตัวได้ 3.2% YoY ในไตรมาส 2/2020 และบวกต่อเนื่องที่ 4.9% YoY ในไตรมาส 3/2020 เป็นผลให้ทั้งสามไตรมาสขยายตัว  0.7% YoY YTD […]