BF Economic Research Core Macro Theme ภาพของเศรษฐกิจโลกในช่วงครึ่งแรกของปี 2019 มีทิศทางที่ชะลอลง เนื่องด้วยภาคอุตสาหกรรมหดตัวส่งผลกระทบอย่างกว้างขวางในหลายประเทศ โดยปัจจัยที่มีผลกระทบต่อการผลิตภาคอุตสาหกรรมได้แก่ 1) สถานการณ์ความตึงเครียดทางการค้า 2) การเปลี่ยนวิธีการวัดอัตราการสิ้นเปลืองเชื้อเพลิงและปริมาณไอพิษของรถยนต์ในยุโรป ส่งผลให้ผู้ผลิตรถยนต์หลายค่ายหยุดการผลิตรถยนต์บางรุ่น 3) Down-cycle ในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และเซมิคอนดักเตอร์ และ 4) ปัจจัยเฉพาะประเทศ (Country-specific Factors) ได้แก่นโยบายควบคุมมลพิษในจีน การปิดรัฐบาลของสหรัฐฯช่วงปลายปี 2018 และความไม่สงบทางการเมือง ด้วยปัจจัยเสี่ยงที่รุมเร้าเศรษฐกิจทั่วโลก มีผลให้ธนาคารกลางหลักได้เปลี่ยนทิศทางการดำเนินนโยบายทางการเงินให้ผ่อนคลายมากขึ้น (ผ่านการปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย และการใช้นโยบาย Macro-prudential Policies) ขณะที่รัฐบาลในหลายประเทศได้ออกนโยบายผ่อนคลายทางการคลังด้วยทั้งในรูปแบบของการปรับลดภาษีและการให้เงินอุดหนุนช่วยเหลือ เพื่อประคองการขยายตัวทางเศรษฐกิจ และด้วยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปยังอยู่ในระดับต่ำ (แม้ว่าระดับราคาพลังงานจะทยอยปรับขึ้นก็ตาม) ก็เอื้อให้ธนาคารกลางใช้เครื่องมือทางการเงินกระตุ้นเศรษฐกิจได้ต่อไป เป็นผลให้สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโลกในปี 2019 เคลื่อนไหวในจังหวะ “Side-way Growth with Liquidities” คือเศรษฐกิจขยายตัวช้าแต่ยังมีสภาพคล่อง มองไปทั้งปี 2019 เศรษฐกิจโลกก็น่าจะขยายตัวได้ในอัตรา […]

BF Economic Research   ภาพรวมเศรษฐกิจญี่ปุ่นในช่วงที่ผ่านมา เศรษฐกิจญี่ปุ่นไตรมาส 1/2019 ขยายตัว 0.6% QoQ (หรือ 2.2% QoQ saar) เพิ่มขึ้นจากตัวเลขประมาณการเบื้องต้นที่ 0.5% QoQ (หรือ 2.1% QoQ saar) ซึ่งดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยตัวเลขการบริโภคในประเทศลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสที่ผ่านมา ในขณะที่ตัวเลขการลงทุนในประเทศดีขึ้น รวมไปถึงการลงทุนจากภาครัฐด้วย ในด้านการค้าระหว่างประเทศ การส่งออกได้หดตัวที่ -2.4% QoQ อันเป็นผลพวงมาจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯและจีน แต่ตัวเลขนำเข้าสินค้ากลับลดลงมากกว่าที่ -4.6% QoQ ซึ่งต่ำที่สุดในรอบ 10 ปี ส่งผลให้การส่งออกสุทธิยังเติบโตได้ ทั้งนี้ การเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาส 1/2019 นี้เป็นการเติบโตต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 2 จากไตรมาส 4/2018 ที่ขยายตัว 0.5% QoQ (หรือ 1.8% QoQ […]

BF Economic Research   ภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯในช่วงที่ผ่านมา GDP ไตรมาส 1/2019 (ประมาณการครั้งที่ 2) ขยายตัว 3.1% QoQ saar เร่งตัวขึ้นจาก 2.2% QoQ saar ในไตรมาสก่อน โดยเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลัง และยอดส่งออกสุทธิ (Net Exports) เป็นสำคัญ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนกว่าครึ่งหนึ่งของการขยายตัวของเศรษฐกิจในไตรมาสนี้ (1.56 ppt) สำหรับการใช้จ่ายภาครัฐของสหรัฐฯฟื้นตัวขึ้น (2.5% QoQ, saar vs. -0.4% ไตรมาสก่อน) จากการซ่อมแซมเส้นทางหลวงและถนนสายต่างๆ ด้านกิจกรรมภาคต่างประเทศ ยอดส่งออกเร่งตัวขึ้น (4.8% QoQ, saar vs. 1.8% ไตรมาสก่อน) ส่วนยอดนำเข้าพลิกกลับมาหดตัวแรง (-2.5% QoQ, saar vs. 2.0% ไตรมาสก่อน) […]

BF Economic Research การส่งออกเดือนพ.ค. มีมูลค่า 21,017.9 ล้านดอลลาร์ฯ (จากเดือนก่อนที่ 18,556 ล้านดอลลาร์ฯ) หดตัว -5.79% YoY (จากเดือนก่อนที่-2.57%YoY) การนำเข้า มีมูลค่า 20,836.4 ล้านดอลลาร์ฯ (จากเดือนก่อนที่ 20,013 ล้านดอลลาร์ฯ) หดตัว -0.64% (จากเดือนก่อนที่ -0.7% YoY) ดุลการค้า พ.ค. เกินดุล 181.5 ล้านดอลลาร์ฯ (จากเดือนก่อนที่ขาดดุล -1,457.2 ล้านดอลลาร์ฯ ) ถือว่าโมเมนตัมของการส่งออกไทยแย่ต่อเนื่องตั้งแต่เดือนม.ค. เป็นผลจากทั้งฐานสูงปีก่อน ภาวะตึงเครียดทางการค้า และค่าเงินบาทที่แข็งค่าอย่างต่อเนื่อง สำหรับภาพรวมภาวะการค้าระหว่างประเทศของไทยในช่วง 5 เดือนปีนี้ (ม.ค.-พ.ค.) การส่งออกมีมูลค่า 101,561.3 ล้านดอลลาร์ฯ (เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 104,376.7 ล้านดอลลาร์ฯ ) […]

BF Economic Research คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) มีมติ 9-1 คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25-2.50% โดยนาย James Bullard ประธาน Fed สาขา St. Louis เป็นคณะกรรมการที่โหวตให้ลดดอกเบี้ยในการประชุมรอบนี้ สิ่งที่เปลี่ยนไปในรอบนี้คือ FOMC มองว่าการขยายตัวทางเศรษฐกิจอยู่ในอัตราปานกลางจากครั้งก่อนที่ใช้คำว่าแข็งแกร่ง แต่ในราย Details FOMC ยังมองว่าการใช้จ่ายครัวเรือนสามารถขยายตัวได้แข็งแกร่งแต่การลงทุนเอกชนดูชะลอลง โดย FOMCได้นำคำว่า “จะอดทนรอเพื่อประเมินสถานการณ์” ออกจากแถลงการณ์การประชุมรอบนี้ ซึ่งสะท้อนได้ว่า FOMC พร้อมที่จะปรับลดดอกเบี้ยลงในระยะใกล้ทันทีหากเศรษฐกิจและเงินเฟ้อมีแนวโน้มอ่อนแอลงกว่าที่คาด นอกจากนี้ FOMC ได้ตระหนักถึงความไม่แน่นอนและพร้อมที่จะปรับนโยบายการเงินให้เข้ากับสถานการณ์ ซึ่งทำให้ตลาดมองว่า FOMC เปลี่ยนโทนไปในทิศทางที่ผ่อนคลายขึ้นกว่าการประชุมในรอบก่อน หากพิจารณารายละเอียดของ Dot Plot จะเห็นว่าส่วนใหญ่ยังมองว่าคงดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25-2.5% แต่การที่มีคณะกรรมการจำนวน 7 คน เห็นว่าต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 2 ครั้งในปีนี้ นอกจากนี้ […]

BF Economic Research ยอดส่งออก (Exports) เดือน พ.ค. พลิกกลับมาขยายตัว 1% YoY จากที่หดตัว -2.8% YoY ในเดือนก่อน โดยส่วนหนึ่งอาจเป็นผลจากการเร่งส่งออกสินค้าก่อนหน้าภาษีนำเข้าจะถูกปรับเพิ่มขึ้น และเงินหยวนที่อ่อนค่าลง (-2.5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ฯ ในเดือน พ.ค.) ยอดนำเข้า (Imports) พลิกกลับมาหดตัว -5% YoY จากที่ขยายตัว 4.0% YoY ในเดือนก่อนจากผลของการเร่งนำเข้าสินค้าไปแล้วในเดือนก่อนหลังการปรับลดภาษี VAT มีผลบังคับใช้ โดยการนำเข้าถั่วเหลืองจากตลาดสหรัฐฯหดตัวแรงที่ -31.9% YoY ส่งผลให้ดุลการค้าเดือน พ.ค. เกินดุล 17 หมื่นล้านดอลลาร์ฯ เพิ่มขึ้นจาก 1.38 หมื่นล้านดอลลาร์ฯ ในเดือนก่อน สำหรับสถานการณ์ทางการค้า ณ ขณะนี้ ก็ยังไม่สามารถหาข้อสรุปได้ ต้องรอท่าทีของผู้นำทั้งสองประเทศในการประชุม G-20 ที่จะเกิดขึ้นปลายเดือนมิ.ย. […]

BF Economic Research คณะกรรมาธิการยุโรป หรือ European Commission (EC) รายงานผลการประเมินนโยบายการคลังของอิตาลีเมื่อวันที่ 5 มิ.ย. ที่ผ่านมา โดยระบุว่า ในปี 2018 รัฐบาลอิตาลีได้ดำเนินนโยบายการคลังอย่างขาดความรอบคอบ และไม่สอดคล้องกับกฎระเบียบของอียูในการควบคุมหนี้สาธารณะของตัวเอง รวมทั้งมีแนวโน้มจะเป็นเช่นนี้ไปจนถึงปี 2020 สำหรับหนี้สาธารณะของอิตาลีนั้นมีสูงถึง 132.2% ต่อจีดีพีในปี 2018 ซึ่งมากกว่าระดับที่อียูกำหนดไว้ ทั้งนี้ อียูมีความกังวลเกี่ยวกับระดับหนี้สาธารณะของอิตาลีเป็นอย่างมาก เนื่องจากอิตาลีมีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับ 3 ในอียูโซน แต่กลับมีหนี้สาธารณะสูงถึงอันดับ 2 ในอียูโซน ทำให้จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอียูในภาพรวมอย่างมีนัยสำคัญ ถ้าหากพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีเกิดผิดนัดชำระหนี้ (Default) ในอีก 2 สัปดาห์ข้างหน้า คณะกรรมการด้านเศรษฐกิจและการเงินของอียู ซึ่งประกอบด้วยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง และผู้ว่าธนาคารกลางของแต่ประเทศสมาชิก จะหารือร่วมกันว่าจะดำเนินมาตรการทางวินัยกับอิตาลีหรือไม่ ซึ่งถ้าคณะกรรมการฯ มีความเห็นว่าควรดำเนินมาตรการ คณะกรรมาธิการยุโรปจะเรียกร้องให้อิตาลีลดการขาดดุลงบประมาณการคลังลง จนอยู่กรอบของอียูภายในระยะเวลา 3-6 เดือน ผ่านการปรับอัตราภาษีขึ้น และลดการใช้จ่ายของรัฐบาลลง […]

BF Economic Research อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของเดือน พ.ค. ยังคงแข็งแกร่งที่ 1.15% แม้ราคาพลังงานในประเทศจะลดลง 0.49% YoY แต่ราคาอาหารสดยังคงเห็นการเพิ่มขึ้นที่ 5.28% YoY ทั้งนี้ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปนับตั้งแต่ต้นปี (YTD) อยู่ที่ 0.92% ต่ำกว่ากรอบล่างของเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อของ ธปท. ที่ 1%-4% เล็กน้อย ในระยะข้างหน้า ด้วยฐานราคาพลังงานที่สูงในกลางปี 2018 กอปรกับการปรับลดลงของราคาน้ำมันในตลาดโลกเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้เราคงมุมมองอัตราเงินเฟ้อทั่วไปปี 2019 ที่ 1.0% และมองว่าธปท จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75% ในปีนี้ เราได้ปรับประมาณการเศรษฐกิจไทยในปี 2019 ลงเป็น 3.6% (จาก 4.1% ในปี 2018) เนื่องจากการส่งออกได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งทางการค้าในเวทีโลก อีกทั้งเศรษฐกิจไทยกำลังเผชิญความไม่แน่นอนทางการเมืองหลังเลือกตั้งอาจทำให้การลงทุนทั้งภาครัฐและเอกชนสะดุด เครื่องยนต์ขับเคลื่อนเศรษฐกิจตัวสุดท้ายซึ่งคือการบริโภคในประเทศก็ขึ้นอยู่กับการซื้อสินค้าคงทน อาทิ รถยนต์ รถจักรยานยนต์ […]

BF Economic Research เศรษฐกิจไทยในเดือนเม.ย. ขยายตัวจากเดือนก่อนจากอุปสงค์ในประเทศโดยเครื่องชี้การบริโภคภาคเอกชนขยายตัวต่อเนื่องในทุกหมวดการใช้จ่าย หนุนจากยอดขายรถยนต์ ส่งผลให้การผลิตภาคอุตสาหกรรมขยายตัวสอดคล้องกัน โดยภาคอุตสาหกรรมที่ขยายตัวได้ดีในเดือนเม.ย. ได้แก่ ยานยนต์และเครื่องใช้ไฟฟ้า สำหรับเครื่องชี้การลงทุนภาคเอกชนขยายตัวเล็กน้อยจากหมวดเครื่องจักร ด้านการท่องเที่ยวกลับมาขยายตัวแต่นักท่องเที่ยวจีนยังหดตัวต่อเนื่องเช่นเดียวกับการส่งออกไทยที่ได้รับผลกระทบจาก Trade War ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรม (MPI) พลิกกลับมาขยายตัว ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมขยายตัว ที่ 2.0% YoY จากเดือนก่อนที่หดตัว -2.7% YoY ตามการผลิตในหมวดยานยนต์เพื่อรองรับอุปสงค์ในประเทศ ที่ขยายตัวได้ดีที่ 13.4% YoY (vs prev 2.4% YoY) สอดคล้องกับยอดขายรถยนต์นั่งส่วนบุคคลและรถยนต์เชิงพาณิชย์ที่ขยายตัวดีต่อเนื่อง และหมวดเครื่องใช้ไฟฟ้าที่ 10.6% YoY จากเดือนก่อนที่ 0.6% YoYโดยเฉพาะการผลิตเครื่องปรับอากาศเพื่อจำหน่ายในประเทศและเพื่อการส่งออก จากสภาพอากาศในปีนี้ที่ร้อนกว่าปกติ อย่างไรก็ดี การผลิตในหมวดฮาร์ดดิสไดรฟ์หดตัวต่อเนื่องที่ -12.1% YoY ตามอุปสงค์ ต่างประเทศที่ชะลอลงต่อเนื่อง ส่งผลให้ผู้ประกอบการปรับลดระดับสินค้าคงคลัง หมวดอาหารและเครื่องดื่มหดตัว -1.4% YoY […]